鱼跃医疗：国联民生证券-鱼跃医疗-002223-聚焦成长赛道的家用医疗器械龙头-250220

投资标的：鱼跃医疗（002223） 推荐理由：鱼跃医疗是国内家用医疗器械龙头，聚焦成长赛道，受益于老龄化加速和家用医疗器械需求增长。

公司产品线丰富，市场潜力大，预计2024-2026年收入和利润稳健增长，维持“买入”评级。

- 鱼跃医疗作为国内家用医疗器械龙头，专注于制氧机、血压计等业务，受益于老龄化趋势，未来业绩有望持续增长。

- 家用医疗器械市场规模预计到2023年将达到2343亿元，具备长期增长潜力。

- 公司新产品陆续上市，预计2024-2026年收入和净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

- 风险因素包括新产品推广不及预期及市场竞争加剧。

鱼跃医疗（002223）是国内家用医疗器械龙头企业，自2008年上市以来，经历了制氧机和血压计业务的快速增长，并拓展了急救和眼科业务。

公司在2021年制定了业务聚焦的战略，专注于成长赛道。

随着老龄化加速，家用医疗器械的需求持续增长，预计到2032年，65岁及以上人口将占比超过20%。

根据预测，2023年国内家用医疗设备市场规模约为2343亿元，保持双位数以上增长。

在呼吸制氧和血糖等领域，全球慢病人群的增长推动了家用器械需求的增加。

预计到2025年，全球家用呼吸机市场规模将达55.8亿美元，糖尿病监测医疗器械市场规模将达到442亿美元。

随着国内居民健康意识的提升，相关市场规模增速有望高于全球水平。

公司推出的第三代呼吸机、便携式制氧机和第二代CGM等重点产品有望为业绩带来新增量。

预计2024-2026年，公司的收入将分别为81.59亿元、93.69亿元和106.83亿元，归母净利润将分别为20.20亿元、23.09亿元和26.54亿元，EPS分别为2.01元、2.30元和2.65元。

合理股价测算为46.99元，综合绝对估值法和相对估值法，维持“买入”评级。

风险提示包括新产品市场推广不及预期、竞争加剧导致产品降价以及终端需求下降的风险。