煤炭行业：民生证券-煤炭行业周报：煤价企稳反弹，基本面改善下有望延续涨势-250913

- 煤价在基本面改善的背景下企稳反弹，预计将延续涨势，回到24Q3水平。

- 供需关系改善，港口库存下降，短期焦煤价格维持弱稳，后续有上行空间。

- 投资建议关注高现货比例弹性标的、稳健成长型标的及行业龙头，风险包括下游需求不及预期和政策变化。

本周煤炭行业基本面改善，煤价企稳反弹。

产地煤价持续上涨，港口煤价也有所回升。

供应方面，因生产核查，预计超产矿井减产约2.3亿吨，停产产量约4亿吨。

需求侧，电煤需求逐渐进入淡季，但非电需求有望释放，煤化工行业的耗煤需求保持增长。

港口库存因减产而去库，现货市场供需偏弱。

当前煤价在700元/吨附近，尽管贸易商拿货情绪低，但基本面改善有望推动煤价继续上涨，回到24Q3水平。

焦煤价格短期弱稳，供给回升与需求无明显改善使得焦煤市场保持平稳，但预计有上行空间。

焦炭方面，供需宽松，二轮提降预期较强，需关注假期前的补库需求。

投资建议包括关注高现货比例的标的（如潞安环能）、业绩稳健的成长型标的（如晋控煤业、华阳股份）、产量恢复的山煤国际，以及行业龙头（如中国神华、中煤能源、陕西煤业）。

风险提示包括下游需求不及预期、煤价大幅下跌及政策变化风险。

投资标的及推荐理由如下： 1) 高现货比例弹性标的：建议关注潞安环能。

2) 业绩稳健、成长型标的：建议关注晋控煤业、华阳股份。

3) 产量恢复性增长：建议关注山煤国际。

4) 行业龙头业绩稳健：建议关注中国神华、中煤能源、陕西煤业。

5) 受益核电增长，强α稀缺天然铀标的：建议关注中广核矿业。