新宝股份：天风证券-新宝股份-002705-外销高增贡献收入利润，国内市场稳步发展-240430

投资标的：新宝股份-002705 推荐理由：外销订单上升带动公司总收入增长，内销逐步修复，预计未来净利润增长稳健，维持“买入”评级。

1. 新宝股份2023年营收和净利润同比增长，外销增速表现较好，国内市场稳步发展。

2. 公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.00元，分红率为33.5%。

3. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.3/12.4/13.6亿元，维持“买入”评级。

1. 公司2023年全年实现营业收入146.47亿元，同比+6.94%，归母净利润9.77亿元，同比+1.64%； 2. 2023Q4实现营业收入38.92亿元，同比+30.66%，归母净利润2.41亿元，同比+105.07%； 3. 公司2024年Q1全年实现营业收入34.74亿元，同比+22.79%，归母净利润1.73亿元，同比+24.74%； 4. 公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.00元（含税），分红率33.5%； 5. 23A内外销收入同比-3.2%/+11.1%，外销增速表现较好，收入占比（73.8%）同比+2.75pct； 6. 24Q1公司外销在低基数下仍延续较高增长的趋势，内外销同比+7%/+30%，海外小家电需求较为旺盛，国内市场稳步发展； 7. 2023年公司毛利率为22.74%，同比+1.62pct，净利率为7.15%，同比-0.37pct； 8. 23A内外销毛利率同比+0.4/+2.37pct； 9. 公司2023年销售、管理、研发、财务费用率分别为3.96%、5.87%、3.79%、-0.58%，同比+0.46、+0.15、+0.29、+1.26pct； 10. 24Q1销售、管理、研发、财务费用率分别为3.97%、5.49%、3.8%、-0.93%，同比-0.29、-0.78、-0.3、-2pct； 11. 2023年财务费用中的汇兑收益同比-1.59亿元，同时远期外汇合约/期权合约投资损失及公允价值变动损失合计同比+484.78万元； 12. 24Q1财务费用中汇兑收益同比+0.79亿元，同时远期外汇合约、期权合约投资收益及公允价值变动收益合计0.51亿元。