久立特材：民生证券-久立特材-002318-2024年半年报点评：产品结构持续优化，加快高端产能释放-240830

投资标的：久立特材（002318） 推荐理由：公司2024年上半年营收增长28.3%，毛利率提升，复合管和合金材料等高端产品销售显著增长。

高端产能加速释放，未来盈利能力有望增强，预计2024-2026年净利润持续增长，维持“推荐”评级。

- 久立特材2024年上半年营收达48.31亿元，同比增长28.3%，但归母净利润同比下降9.6%。

- 公司产品结构持续优化，尤其在石油、化工和天然气领域，复合管和合金材料销售大幅增长。

- 随着高端产能的加速释放，预计未来三年净利润将持续增长，维持“推荐”评级，风险主要来自原材料价格和下游需求波动。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司概况**： - 公司名称：久立特材（股票代码：002318） - 2024年半年报发布。

2. **财务数据**： - 2024H1营收：48.31亿元，同比增长28.3% - 归母净利润：6.44亿元，同比减少9.6% - 扣非归母净利：6.53亿元，同比增长34% - 2024Q2营收：24.42亿元，同比增长17.1%、环比增长2.2% - 归母净利润：3.16亿元，同比减少34.1%、环比减少3.7% - 扣非归母净利：3.13亿元，同比增长16.3%、环比减少8.1% 3. **收入与毛利率分析**： - 各行业销售收入增长： - 石油、化工、天然气行业：同比上升39.30% - 复合管产品：销售收入同比上升5,335.05% - 管件产品：销售收入同比上升37.90% - 合金材料产品：销售收入同比上升177.42% - 境外销售收入同比上升61.34% - 2024H1毛利率：24.91%，同比增长1.99pct - 2024Q2毛利率：22.85%，同比增长0.54pct，环比下滑4.15pct 4. **产品与产能**： - 公司具备年产20万吨工业用成品管材、1.5万吨管件和2.6万吨合金材料的生产能力。

- 采用国际先进挤压工艺，成为国内规模较大的工业用不锈钢管制造企业。

- 加快高端产能释放，多个项目进展良好： - 年产5000吨特种合金管道预制件及管维服务项目：100% - 预制管建设项目：100% - 特冶二期项目：90% - 高精度超长管项目：65% 5. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为：13.50亿元、16.22亿元、18.76亿元。

- 对应PE分别为14倍、12倍和10倍，维持“推荐”评级。

6. **风险提示**： - 原材料价格上涨 - 下游需求不及预期 - 产能释放不及预期 这些信息可以帮助专业投资者更好地理解公司的财务状况、市场表现及未来发展潜力。