非银行业：民生证券-非银行业周报：公募费率改革深化，险资配置优化提速-250517

1. 公募基金费率改革深化，首批浮动管理费产品上报，有助于提升投资者入市意愿并绑定管理人与投资者的利益。

2. 随着险资长期投资试点的推进，保险资金向高股息、高分红标的倾斜，有望助力资本市场稳定和长期发展。

3. 证监会新规推动并购重组市场改革，预计将提升上市公司并购的灵活性，推动券商投行业务收入持续修复。

本周投资报告主要内容如下： 1. 公募基金费率改革深化：证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求优化基金运营模式，建立与投资者回报挂钩的浮动管理费机制。

首批26家机构已上报浮动管理费产品，预计将提升投资者入市意愿。

2. 险资长期投资试点：国寿资产获批参与险资长期投资试点，将设立鸿鹄基金三期，预计将注入600亿增量资金。

险资倾向于高股息、高分红的优质标的，助力资本市场稳定。

3. 并购重组新规发布：证监会发布《重组办法》新规，建立股份对价分期支付机制，简化审核程序，鼓励私募基金参与并购重组，预计将推动投行业务收入修复。

4. 投资建议：政策积极，市场情绪有望改善。

建议关注保险公司（如中国太保、中国平安）和头部券商（如中信证券、华泰证券），看好其在权益投资和资本市场中的表现。

5. 风险提示：需关注政策落实不及预期、资本市场波动加大及居民财富增长乏力等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **保险公司**： - **中国太保** - **新华保险** - **中国平安** - **中国人寿** - **中国财险** 推荐理由：保险资金长期投资持续入市，头部险企将更受益于权益投资空间的打开，投资弹性提升有利于资产负债匹配。

2. **证券公司**： - **中国银河** - **中信证券** - **华泰证券** 推荐理由：券商交投活跃度提升，稳市力度加大将推动资本市场平稳运行，券商业绩修复趋势有望延续，公募新规的出台也有利于推动券商资管业务收入增长。