新泉股份：东吴证券-新泉股份-603179-2025年半年报点评：2025Q2业绩低于预期，盈利能力短期承压-250831

投资标的：新泉股份（603179） 推荐理由：公司2025年上半年营业收入和净利润均实现增长，尽管Q2业绩低于预期，但新产品拓展和全球化战略加速将推动未来发展。

公司在成本控制和市场份额方面具备竞争优势，维持“买入”评级。

- 新泉股份2025年上半年营业收入74.59亿元，同比增长21.01%，归母净利润4.22亿元，同比增长2.80%，但Q2业绩低于预期，毛利率短期承压。

- 公司在新产品拓展和国际化布局方面取得进展，深度绑定优质客户，市场份额持续提升。

- 预计2025-2027年归母净利润调整为10.88亿元、13.50亿元、16.63亿元，维持“买入”评级，但面临行业销量和原材料价格波动风险。

新泉股份（603179）发布了2025年半年度报告，2025年上半年实现营业收入74.59亿元，同比增长21.01%；归母净利润4.22亿元，同比增长2.80%。

2025年Q2单季度营业收入为39.40亿元，同比增长26.41%，环比增长11.97%；归母净利润为2.09亿元，同比增长1.19%，环比下降2.02%。

Q2毛利率为16.84%，环比下降2.66个百分点，主要因下游客户降价所致。

期间费用率为9.98%，环比下降2.67个百分点。

在主要下游客户表现方面，特斯拉全球交付38.41万辆，吉利汽车批发70.39万辆，奇瑞汽车批发61.38万辆，理想汽车批发11.11万辆。

公司在新产品拓展和国际化战略方面表现积极，深度绑定优质客户，并布局新产品领域。

盈利预测调整为2025-2027年归母净利润分别为10.88亿元、13.50亿元、16.63亿元；对应EPS分别为2.23元、2.77元、3.41元，市盈率分别为22.37倍、18.03倍、14.63倍。

维持“买入”评级，风险提示包括乘用车行业销量不及预期、新客户开拓不及预期及原材料价格波动影响。