奕瑞科技：中邮证券-奕瑞科技-688301-上半年业绩超预期，正加速产品创新和国际化-250827

投资标的：奕瑞科技（688301） 推荐理由：公司上半年业绩超预期，受益于医疗设备板块复苏，营业收入和净利润均实现同比增长。

持续加大研发投入，推进产品创新和国际化布局，海外市场有望进入高速成长期，未来盈利能力有望提升。

- 奕瑞科技2025年上半年业绩超预期，营业收入同比增长3.94%，归母净利润增长8.82%，现金流大幅提升。

- 公司加大研发投入，推进产品创新，推出新系列残余气体分析仪，并在多个新领域拓展客户。

- 国际化进程加快，已在多个国家建立销售及服务平台，未来海外业务有望快速增长。

- 盈利预测显示未来几年净利润将持续增长，当前股价对应PE合理，但需关注新品推广及下游需求风险。

奕瑞科技在2025年上半年表现超出市场预期，营业收入达到10.67亿元，同比增长3.94%；归母净利润为3.35亿元，同比增长8.82%。

第二季度收入为5.85亿元，同比增长9.32%；归母净利润为1.91亿元，同比增长13.86%。

经营活动现金流量净额为8.18亿元，同比增长340.20%。

公司加大研发投入，上半年研发支出为1.54亿元，占营业收入的14.46%，新增70项知识产权，其中包括32项发明专利。

公司推进数字化X线探测器技术研发，增加对新型探测器的投入，并在高压发生器和组合式射线源等核心部件上实现超过50%的增长。

此外，公司推出了新系列的残余气体分析仪，丰富了产品线。

公司在国际化方面加强全球服务平台建设，在多个国家建立了销售和服务团队，成为韩国齿科CBCT市场的主要供应商之一。

预计未来几年归母净利润将持续增长，分别为6.29亿、8.09亿和9.99亿元，当前股价对应的市盈率分别为35.4、27.5和22.3倍。

风险包括新品推广和下游需求不及预期。