稀土行业：天风证券-稀土行业深度：继往开来，产业重塑下新周期将至-241025

- 稀土行业供需格局已重塑，南北大集团主导供给，新能源及节能领域主导需求，预示价格中枢将显著提升。

- 预计稀土价格上涨的持续性增强，股价对稀土价格的弹性将进一步放大，核心公司如北方稀土、中国稀土等将直接受益。

- 风险因素包括政策变动、下游需求不及预期及海外供应增加等，需谨慎关注。

这份投资报告对稀土行业的现状和未来发展进行了深度分析，核心要点如下： 1. **行业格局变化**：稀土行业的供给和需求均发生了重塑。

供给端形成了南北大集团主导的格局，且《稀土管理条例》的出台加速了供给优化。

海外供应面临压力，新增供应有限。

2. **需求端发展**：短期内，稀土需求预期改善，长期来看，随着新能源和节能领域的不断扩展，稀土行业具备高成长性。

设备更新和以旧换新政策将进一步推动新增需求。

3. **价格中枢提升**：供需格局持续优化，稀土价格中枢有望显著提升。

大集团对定价权的增强及成本支撑将推动价格上涨。

4. **股价弹性**：历史数据显示，稀土价格上涨对相关股票的带动作用在增强。

随着供需格局的优化，股价对稀土价格的弹性将持续放大。

5. **投资建议**：建议关注北方稀土、中国稀土、盛和资源等核心公司，以及磁材领域的正海磁材、金力永磁、宁波韵升等公司。

6. **风险提示**：需关注国内政策变动、下游需求不及预期、海外供应增加等风险因素。

总体来看，稀土行业在供需优化背景下，未来有望迎来新的增长周期，投资机会值得关注。

投资标的及推荐理由如下： 1. **北方稀土** - **推荐理由**：北方稀土在稀土产量中占比最高，假设成本不变，稀土价格每上涨5万元，公司利润有望增厚14亿元，直接受益于稀土价格上行。

2. **中国稀土** - **推荐理由**：作为上游资源的弹性标的，伴随矿产注入，估值有望大幅消化，受益于稀土市场的改善。

3. **盛和资源** - **推荐理由**：同样作为稀土行业的核心公司，受益于稀土价格的上涨和供需格局的优化。

4. **正海磁材** - **推荐理由**：作为磁材领域的头部公司，正海磁材将直接受益于稀土价格上涨。

5. **金力永磁** - **推荐理由**：同样在磁材领域，金力永磁会因稀土价格的上升而受益。

6. **宁波韵升** - **推荐理由**：在磁材领域的公司，预计也将因稀土价格上涨而获得良好表现。

以上标的均为稀土行业的核心公司，具备较强的市场地位和盈利能力，预计在稀土价格上涨的背景下，其股价将有显著的提升空间。