白酒行业：国金证券-白酒行业行业专题研究报告：白酒业绩兑现强，分化中坚定布局强势龙头-240503

1. 白酒行业23年&24Q1业绩兑现强，强势酒企能跨周期持续发展，投资价值体现在高业绩兑现度、稳定性和分红水平。

2. 高端酒及具有差异化优势的龙头酒企（如茅台、汾酒）表现更优，外拓酒企在顺周期逻辑下有业绩/估值双弹性。

3. 风险提示包括宏观经济恢复不及预期、行业政策风险和食品安全风险。

白酒行业23年和24Q1业绩表现强劲，强势龙头企业表现突出。

行业整体收入兑现较好，回款质量有所分化。

利润端结构提升趋势延续，分红稳中有升。

基金和沪深港通持股占比环比提升。

投资者可关注高端酒企和外拓酒企的业绩和估值情况。

风险提示包括宏观经济恢复不及预期、行业政策和食品安全风险。

投资标的：白酒行业中的茅台、五粮液、汾酒、今世缘、伊力特等龙头酒企 推荐理由：高业绩兑现度、强稳定性、稳步提升的分红水平，品牌力占优、具备差异化优势、所属β占优的酒企能实现更高质量的发展，持续推荐高端酒及各子赛道龙头酒企，顺周期逻辑下外拓酒企的业绩/估值双弹性。