证券行业：天风证券-证券行业国泰君安换股吸并海通证券点评：吸并重组打造新龙头券商，更应洞悉发展高质量资本市场的决心-240906

- 国泰君安与海通证券拟通过换股吸收合并，响应政策推动头部券商提升竞争力。

- 该合并重组将减少同业竞争，预计实现强强联合，提升行业整体利润水平。

- 推荐关注国泰君安、中信证券等优质券商，同时留意互联网券商及相关IT服务机构的投资机会。

### 核心要点总结 **事件概述** 国泰君安与海通证券宣布筹划换股吸收合并，响应“国九条”政策，旨在提升头部券商的竞争力。

**政策背景** - 证监会和国务院提出支持头部机构通过并购重组等方式提升核心竞争力。

- 合并重组是对资本市场中介供给侧改革的延续。

**合并方式** - 采用换股吸并方式，类似于申银万国吸并宏源证券等成功案例。

**行业影响** 1. **强强联合**：新主体“国君+海通”在净资产、营业收入及归母净利润方面将位列行业前列，预计实现“1+1>2”的效果。

2. **示范作用**：有助于减少同业竞争，改善利润边际，为未来打造更多优质头部机构提供空间。

3. **推动改革**：助力资本市场高质量发展，满足人民财富管理需求。

**投资建议** - 推荐国泰君安、中信证券、中金公司等优质券商。

- 关注海通证券、中国银河、方正证券等。

- 关注互联网券商及券商IT服务机构如指南针、安硕信息、恒生电子。

**风险提示** - 兼并重组效果不及预期。

- 监管政策变动。

- 资本市场大幅波动。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **国泰君安** 2. **中信证券** 3. **中金公司** 4. **海通证券** 5. **中国银河** 6. **方正证券** 7. **国联证券** 8. **国信证券** 9. **指南针** 10. **安硕信息** 11. **恒生电子** #### 推荐理由： 1. **国泰君安**：作为合并重组的主导方，预计将提升其市场竞争力和行业地位。

2. **中信证券、中金公司**：符合打造优质竞争力的导向，具备良好的市场表现和发展潜力。

3. **海通证券**：作为被吸收合并的对象，未来可能受益于重组带来的资源整合和竞争优势。

4. **中国银河、方正证券、国联证券、国信证券**：在行业整合背景下，有望获得市场份额提升。

5. **互联网券商及券商IT服务机构（指南针、安硕信息、恒生电子）**：预计受益于资本市场深化改革，能够更好满足投资者的财富管理需求。

### 总结： 此次合并重组将提升头部券商的核心竞争力，减少同业竞争，推动行业高质量发展，投资者应关注这些符合政策导向的券商及相关服务机构。