建发股份：国联民生证券-建发股份-600153-当期业绩下降，红利属性具配置价值-250416

投资标的：建发股份（600153） 推荐理由：公司尽管2024年业绩下降，但剔除重组收益后，业绩韧性显著。

房地产销售排名稳固，拿地积极，土储优质。

高股息回报和低估值凸显长期配置价值，预计未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。

- 建发股份2024年业绩下降，归母净利润同比下降77.52%，但剔除重组收益后业绩韧性较强。

- 房地产业务销售排名稳固，积极拿地，土储优质。

- 公司拟每10股派发现金红利7元，股息率高达6.65%，显示出良好的红利属性，长期配置价值凸显。

- 预计未来三年业绩将持续增长，维持“买入”评级，风险包括大宗商品价格波动和政策效果不达预期。

建发股份（股票代码：600153）在2024年发布的年报中显示，全年营业收入为7012.96亿元，同比下降8.17%；归母净利润为29.46亿元，同比大幅下降77.52%。

扣除非经常性损益后，归母净利润为19.05亿元，同比增加20.85%。

公司计划每10股派发现金红利7元（含税）。

业绩下滑的主要原因包括：供应链运营营收同比下降14.23%，归母净利润同比下降11.33%；房地产业务营收同比增长10.09%，归母净利润同比增长79.33%，但计提减值较2023年增加了28.70亿元；家居商场运营方面，美凯龙受到信用和资产减值等影响，导致归母净亏损9.03亿元。

在房地产销售方面，公司2024年总销售金额为1565亿元，同比下降31.82%，其中建发房产销售金额为1335亿元，同比下降29.41%，排名行业第7；联发集团销售金额为262亿元，同比下降35.00%。

公司在2024年共拿地26宗，总金额635亿元，主要集中在一二线城市。

公司积极回报股东，2024年股息率为6.65%。

未来计划每年分红比例不低于可供分配利润的30%，且每年每股分红不低于0.7元人民币。

预计2025-2027年营业收入和净利润将呈现增长，维持“买入”评级。

风险提示包括大宗商品价格波动、政策效果不达预期以及房企流动性风险加剧。