银轮股份：源达信息-银轮股份-002126-汽车热管理老牌龙头，液冷行业新星-250514

投资标的：银轮股份（002126） 推荐理由：公司深耕热管理行业四十余年，具备技术和客户资源优势。

液冷市场空间广阔，数字能源业务订单充足，预计未来业绩将快速增长，给予“买入”评级。

- 银轮股份是汽车热管理行业的龙头企业，近年来积极拓展至液冷领域，形成多元化发展格局。

- 预计到2025年，液冷市场将快速增长，储能、数据中心和超充等领域的需求将推动公司业绩释放。

- 公司未来营业收入和净利润有望持续增长，首次覆盖给予“买入”评级，但需关注市场风险和技术进展。

银轮股份（002126）是一家深耕热管理行业超过四十年的公司，具有多轮战略精准判断行业趋势的能力。

自2005年至2024年，公司营业收入的复合增速达到19%。

银轮股份的前身是1958年成立的天台机械厂，最初进入热交换领域是因为商用车国产化替代的需求。

公司于2007年在深交所上市，2010年后开始全球化拓展，并在商用车业务增速放缓后，向乘用车、工业换热和尾气处理等领域延伸。

2017年，公司成立新能源乘用车事业部，并于2018年公布二次创业计划，重点发展新能源乘用车业务。

2023年，公司成立数字能源事业部，涵盖储能和数据中心液冷产品，作为公司的第三成长曲线。

液冷行业的市场前景广阔，预计到2025年，中国数据中心液冷市场规模将达到140亿元，储能液冷市场规模将达到121.5亿元，超充液冷市场规模将达到31.7亿元。

随着芯片功耗和机柜功率密度的提升，液冷技术的应用正在逐步扩大。

银轮股份作为汽车热管理龙头，正向液冷领域拓展，具备技术和客户资源优势，液冷产品矩阵齐全，有望受益于行业的快速放量。

公司的盈利预测显示，预计2025年、2026年和2027年的营业收入分别为156亿元、186亿元和219亿元，同比分别增长23%、19%和17%；归母净利润分别为11亿元、13.5亿元和16.3亿元，同比增幅为40%、23%和21%。

首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括：下游客户新车型销售不及预期、中美贸易环境变化、汇率和原材料价格波动、商用车及非道路业务复苏不及预期、以及液冷技术进展不及预期等。