联影医疗：光大证券-联影医疗-688271-2023年报和2024年一季报点评：业绩符合预期，海外收入占比持续提升-240428

投资标的：联影医疗 推荐理由：联影医疗是国内医学影像设备龙头，持续研发投入和技术创新，具备全球竞争力，公司海外收入占比持续提升，未来有望引领全球医学影像设备创新浪潮，维持“买入”评级。

1. 联影医疗23年业绩符合预期，实现营收和净利润双增长，主要得益于MR、XR收入高速增长和海外收入持续提升。

2. 公司持续加大研发投入，推出多款新产品，业务线收入均有所增长，毛利率同比增长，研发投入持续强劲。

3. 国际业务发展迅速，海外收入占比持续提升，公司具备全球竞争力，综合考虑各因素，维持“买入”评级。

1. 公司23年实现营业收入114.11亿元，同比增长23.52%；归母净利润19.74亿元，同比增长19.21%；扣非归母净利润为16.65亿元，同比增长25.38%。

24Q1：实现营业收入23.50亿元，同比增长6.22%，实现归母净利润3.63亿元，同比增长10.20%，扣非归母净利润3.00亿元，同比增长8.52%。

2. 公司23年设备收入达到99.27亿元，同比增长21.10%，各业务线收入均有所增长。

其中，MR及XR业务线收入同比增速超30%。

分业务线收入看，CT业务线40.66亿元，同比增长7.78%；MR业务线32.80亿元，同比增长58.50%；MI业务线15.52亿元，同比增长1.35%；XR业务线7.60亿元，同比增长32.83%；RT业务线2.70亿元，同比增长6.90%。

3. 公司23年提供维修服务收入10.69亿元，同比增长42.78%。

4. 公司23年毛利率同比增长0.12pcts至48.48%。

5. 公司23年研发投入19.19亿元，占收入比重达16.81%。

6. 公司在重点国家已建立起立体的营销网络和完善的售后服务体系，23年公司主营业务境外收入16.59亿，同比增长53.97%，收入占比持续提升。