耐普矿机：民生证券-耐普矿机-300818-2024年三季报点评：营收稳步增长，新产品&海外布局将迎收获期-241025

投资标的：耐普矿机（300818） 推荐理由：公司2024年三季报显示营收和净利润稳步增长，核心产品橡胶复合备件渗透率提升，海外布局加速，费用控制良好，未来新产品有望带来收益。

预计2024-2026年净利润持续增长，维持“推荐”评级。

- 耐普矿机2024年三季报显示营收和净利润均实现显著增长，分别同比增长41.71%和48.78%。

- 核心产品橡胶耐磨备件销量快速提升，毛利率达到43.98%，费用控制良好。

- 公司积极布局新产品和海外市场，预计未来将迎来更大收益，维持“推荐”评级。

以下是从上文中提取的重要信息： 1. **财务表现**： - 2024年Q1-Q3实现营收9.21亿元，同比增长41.71%。

- 归母净利润1.20亿元，同比增长48.78%。

- 扣非归母净利润1.17亿元，同比增长70.90%。

- 销售毛利率37.36%，同比提高2.61个百分点。

- 销售净利率13.29%，同比提高0.61个百分点。

2. **季度表现**： - 2024年Q3实现营收2.94亿元，同比增长17.77%。

- 归母净利润0.36亿元，同比增长30.74%。

- 扣非归母净利润0.34亿元，同比增长65.25%。

- 销售毛利率约42.40%，同比提高3.88个百分点。

- 销售净利率12.92%，同比提高1.77个百分点。

3. **产品表现**： - 矿用橡胶耐磨备件营收5.10亿元，同比增长34.88%。

- 选矿系统方案及服务营收2.00亿元，同比增长527.15%。

- 选矿设备营收0.94亿元，同比下降7.84%。

- 矿用金属备件营收0.91亿元，同比下降8.21%。

- 矿用管道营收0.22亿元，同比下降40.23%。

- 橡胶复合备件收入占公司制造业收入比例超70.84%，同比提高4.34个百分点。

4. **费用控制**： - 销售费用率5.62%（同比下降0.38个百分点）。

- 管理费用率10.94%（同比下降2.82个百分点）。

- 研发费用率2.74%（同比下降0.62个百分点）。

- 财务费用率1.16%（同比上升2.59个百分点），主要因汇率波动影响。

5. **新产品与海外布局**： - 推进高性能橡胶耐磨材料及复合材料的研发。

- 新研发的陶瓷渣浆泵和复合衬板已开始推广。

- 海外布局已有蒙古、赞比亚工厂投产，智利工厂在建设中，塞尔维亚和秘鲁基地规划中。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.5亿、2.1亿、2.9亿元。

- 对应的PE分别为30倍、22倍、16倍，维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 橡胶复合备件渗透率提升不及预期。

- 矿山景气度不及预期。

- 新产品研发进展不及预期。

- 海外业务进展不及预期。

这些信息对专业投资者评估公司的财务健康、市场前景及潜在风险具有重要意义。