中原证券-河南研究：经济数据跟踪（2025年5月）-250624

- 2025年5月，河南省经济表现优于全国，工业增加值、社会消费品零售总额和固定资产投资均实现较快增长。

- 尽管消费和投资势头良好，但房地产市场仍面临信心不足和外部环境影响的挑战。

- 河南省通过政策支持和特色产业培育，致力于挖掘新的经济增长点，推动高质量发展。

2025年5月份全国经济运行情况显示，规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%，固定资产投资累计增长3.7%。

整体来看，工业生产韧性强，消费回升超预期，但投资和房地产表现疲弱，主要经济指标分化明显。

内需的可持续性及外需的不确定性仍需关注，政策需进一步加力以促进内需和稳增长。

河南省经济运行情况方面，5月份规模以上工业增加值同比增长7.4%，社会消费品零售总额增长8.5%，固定资产投资累计增长6.6%，但房地产开发投资累计下降8.5%。

总体上，河南省工业和消费表现强劲，投资增长显著，主要经济指标优于全国平均水平，呈现稳中向好的发展态势。

然而，外部环境变化对供需衔接及房地产市场信心造成影响，未来需挖掘新的经济增长点。

从18地市的经济运行情况看，1-4月有6个城市工业生产超过全省平均水平，社零增速和固投增速均有显著提升。

政策层面，河南省在培育特色产业链方面出台了一系列政策，旨在推动各地市经济向更高质量发展。

风险提示包括政策落实进度不及预期、内需恢复不及预期及贸易摩擦加剧等因素可能影响经济修复进度。