有色金属行业：太平洋证券-有色金属行业周报：美元高位回落，金属价格有望反弹-241202

- 本周有色金属行业整体表现回落，但铜、铝等基本金属在政策持续发力下有望反弹。

- 贵金属市场受美元回落支撑，黄金价格长期看涨。

- 能源金属行业出现触底迹象，锂价在需求支撑下震荡上行。

本周（11/25-11/29）有色金属行业行情表现较为波动，沪深300指数上涨1.32%，上证指数上涨1.81%，而有色金属行业指数下跌0.61%。

在二级行业中，工业金属和小金属表现较好，涨幅分别为4%和3%。

基本金属方面，政策持续发力，有望推动价格反弹。

铜方面，宏观经济数据持平预期，铜精矿TC价格小幅回落，但开工率回升，政策影响将于12月1日见效。

铝方面，氧化铝需求强劲，出口退税政策的取消增加了短期需求。

贵金属方面，美元回落支撑黄金价格，长期看好金价趋势。

能源金属方面，锂价震荡上行，行业触底迹象明显，需求保持稳定。

风险提示包括需求不及预期、供给超预期释放及美联储政策紧缩超预期。

受益标的包括紫金矿业、山金国际等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 紫金矿业：受益于铝加工企业开工率上升及政策推动，未来业绩有望提升。

2. 洛阳钼业：在基本金属价格回升的背景下，公司的业绩表现有望改善。

3. 云铝股份：受益于铝需求强劲和出口退税政策的影响，企业前景看好。

4. 锡业股份：同样受益于铝加工行业的复苏及政策支持。

5. 山金国际：随着美元回落，黄金价格得到支撑，公司的黄金业务将受益。

6. 赤峰黄金：看好黄金价格长期上涨趋势，公司的业绩将受益于金价上涨。

风险提示包括需求不及预期、供给超预期释放以及美联储紧缩超预期等。