汽车行业：华鑫证券-汽车行业周报：T链的投资机会越来越明朗-241027

- T链的投资机会日益明朗，汽车业务已走出低谷，毛利率和交付量持续改善。

- 储能和机器人业务进展顺利，预计将推动公司未来增长。

- 推荐关注汽车及机器人相关标的，整体看好汽车行业的投资机会。

### 汽车行业周报核心要点总结 1. **投资机会明朗**：T链的投资机会逐渐清晰，汽车业务已从低谷回升，机器人量产即将开始。

2. **24Q3财报亮点**： - **汽车业务**：交付46.3万辆，同比增长6.4%，单车成本降至历史新低3.45万美元，毛利率17.1%，大幅超出预期。

- **储能业务**：装机量6.9GW，同比增长73%，毛利率30.5%，预计25Q1上海储能工厂投产，年产能20GW。

- **FSD与Optimus**：FSD V13即将推出，Optimus手部具22个自由度，具备规模量产能力。

3. **股价走势**：尽管Tesla财报表现强劲，股价上涨26%，A股T链表现相对克制，反映市场对其汽车业务的忧虑。

4. **汽车业务前景**：预计2025年交付增长20%-30%，新平台的启动可能会推动T链估值回升。

5. **机器人产业**：Optimus即将量产，预示着机器人产业链将转向主线投资，助力T链的上行周期。

6. **投资建议**： - **机器人**：关注三花智控、拓普集团等。

- **汽车**：推荐新泉股份、浙江荣泰等。

7. **风险提示**：包括汽车产业需求不及预期、大宗商品涨价、智能化进展缓慢等潜在风险。

总体而言，报告看好汽车行业和T链的投资机会，尤其是在机器人和储能业务的推动下。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 机器人产业链 - **总成方向**：三花智控、拓普集团 - **丝杠赛道**：双林股份、北特科技、雷迪克 - **其他结构件**：浙江荣泰、骏创科技（北交所） **推荐理由**：随着Optimus的量产即将开启，机器人产业链将由“主题投资”转向“主线投资”，具备较强的确定性和成长性。

#### 2. 汽车行业 - **整车**： - **赛力斯** - **江淮汽车** - **北汽蓝谷** **推荐理由**：国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的企业有望逐步占据一定市场份额。

- **汽车零部件**： - **内外饰**：新泉股份、岱美股份、模塑科技 - **轻量化**：文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份 - **智能化**：关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技 - **人形机器人相关**：三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特 - **北交所**：骏创科技、开特股份、易实精密 **推荐理由**：汽车零部件行业面临下游格局重塑和技术变迁，尤其是在智能化和轻量化方面，国产零部件迎来发展黄金期。

### 风险提示 - 汽车产业生产和需求不及预期 - 大宗商品涨价超预期 - 智能化进展不及预期 - 自主品牌崛起不及预期 - 地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻 - 人形机器人进展不及预期 - 公司业绩不达预期 以上是投资报告中提到的主要投资标的及其推荐理由。