平安证券-2024年7月金融数据点评：金融数据“冷”与“热”-240813

1. 2024年7月新增社融同比多增，主要受债券和表外融资支撑，但信贷融资持续拖累。

2. 企业贷款增速回落显著，短期贷款净偿还和中长期贷款创低，制造业信贷需求有待提升。

3. M1增速回落，经济内生活力待巩固，财政支出力度有所提升，但风险因素依然存在。

### 2024年7月金融数据点评核心要点 1. **社融数据表现**： - **同比增长**：7月新增社融同比多增2300亿元，存量同比增长8.2%。

- **信贷融资拖累**：信贷净偿还近1700亿元，拖累社融增速约0.05个百分点。

- **债券融资提速**：政府债券融资加速，预计8-10月将继续支撑社融，但年内剩余额度有限，后续可能拖累社融。

2. **贷款情况**： - **新增贷款减少**：7月新增人民币贷款2600亿元，同比减少859亿元，存量增速为8.7%。

- **企业贷款拖累**：企业短期贷款净偿还5500亿元，中长期贷款新增1300亿元，为2016年最低。

- **居民贷款持平**：居民贷款增速基本稳定，短期贷款减少，中长期贷款有所增加。

3. **货币供应与存款**： - **M1-M2增速差下行**：7月M1增速回落至-6.6%，M2增速微升至6.3%，反映经济内生活力待巩固。

- **财政支出回升**：推测7月财政资金投放力度增加9500亿元，显示财政支出有所提升。

4. **风险提示**： - 稳增长政策效果不及预期。

- 海外经济衰退风险加大。

- 房地产企业信用风险可能蔓延。

### 总结 整体来看，7月金融数据呈现出“冷”与“热”的对比，社融和贷款数据的回落显示出经济复苏的脆弱性，而政府债券融资和财政支出的回升则为未来提供了一定的支撑。