新奥股份：东吴证券-新奥股份-600803-股权激励计划锁定业绩稳增，24~27年核心利润复增不低于7%，红利属性彰显-250123

投资标的：新奥股份（600803） 推荐理由：公司股权激励计划锁定业绩稳增，预计2024-2027年核心利润复增不低于7%。

天然气需求稳步增长，一体化布局助力发展，分红回报优越，维持“买入”评级。

风险提示包括经济复苏不及预期及汇率波动。

- 新奥股份发布股权激励计划，锁定2024-2027年核心利润复增不低于7%，彰显业绩稳增潜力。

- 公司一体化布局及天然气需求稳步增长，预计2023-2030年国内天然气需求复增9%。

- 盈利预测显示2024-2025年分红不低于1.03/1.14元每股，维持“买入”评级，红利属性突出。

新奥股份（600803）于1月21日发布了股权激励计划，拟授予2556万股限制性股票，占总股本的0.83%。

首次授予和预留部分分别为2047.50万股和508.498万股，授予价格为每股9.79元。

激励对象包括公司董事、高级管理人员和核心管理/业务人员。

该计划锁定了2024-2027年核心利润复合增长不低于7%的业绩目标，考核年度为2025-2027年。

天然气需求在能源替代趋势下稳步增长，预计2023-2030年国内天然气需求复增9%。

公司已形成上游气源、中游储运和下游客户的一体化布局，气源方面已签署长协超1000万吨/年，储运方面拥有国际运力10艘，舟山三期项目将于2025年四季度建成，处理能力超1000万吨/年。

公司预计2024-2025年分红不低于1.03/1.14元每股，对应股息率5.0%/5.5%。

盈利预测方面，2024-2026年归母净利润分别为52.3/52.9/60.9亿元，EPS为1.69/1.71/1.97元，对应PE为12.2/12.1/10.5倍。

尽管存在直销气单方利润下滑风险，公司通过股权激励计划锁定业绩增长，且固定金额分红增强了红利属性，维持“买入”评级。

风险提示包括经济复苏不及预期、安全经营风险和汇率波动。