天味食品：国元证券-天味食品-603317-2024年三季报点评：三季报业绩增35%，内功修炼显成效-241025

投资标的：天味食品（603317） 推荐理由：公司2024年三季报显示业绩增长显著，归母净利同比增34.96%。

中式菜品和香肠腊肉调料增速领先，线上渠道快速发展，盈利能力持续提升，期间费用率优化。

预计未来三年净利稳步增长，维持“增持”评级。

- 天味食品2024年三季报显示，前三季度营收同比增长5.84%，归母净利增长34.96%，盈利能力持续提升。

- 中式菜品和香肠腊肉调料增速领先，线上渠道收入增长显著，区域收入表现良好。

- 公司优化经销商结构，期间费用率下降，预计未来三年归母净利将持续增长，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度总营收为23.64亿元，同比增长5.84%。

- 归母净利为4.32亿元，同比增长34.96%。

- 扣非归母净利为3.89亿元，同比增长38.10%。

- 2024年第三季度总营收为8.97亿元，同比增长10.93%。

- 第三季度归母净利为1.86亿元，同比增长64.79%。

- 第三季度扣非归母净利为1.79亿元，同比增长73.44%。

2. **品类表现**： - 中式菜品和香肠腊肉调料增速领先。

- 2024年前三季度各品类收入情况： - 火锅调料：7.94亿元，同比-6.15%。

- 中式菜品调料：12.72亿元，同比+13.50%。

- 香肠腊肉调料：2.19亿元，同比+19.95%。

- 其他产品：0.76亿元，同比-1.16%。

- 第三季度各品类收入情况： - 火锅调料：3.03亿元，同比+1.14%。

- 中式菜品调料：3.85亿元，同比+18.07%。

- 香肠腊肉调料：1.86亿元，同比+19.68%。

- 其他产品：0.22亿元，同比-2.96%。

3. **渠道发展**： - 线上渠道收入快速增长，2024年前三季度线上收入为3.94亿元，同比增长68.98%。

- 第三季度线上收入为1.39亿元，同比增长55.38%。

- 线下渠道收入略有增长，前三季度线下收入为19.67亿元，同比-1.30%。

4. **区域收入**： - 西部、中部和南部区域收入较快增长。

- 2024年前三季度各区域收入情况： - 东部：4.77亿元，同比+3.60%。

- 南部：2.33亿元，同比+9.96%。

- 西部：8.46亿元，同比+13.44%。

- 北部：1.81亿元，同比-7.56%。

- 中部：6.24亿元，同比+1.91%。

- 第三季度各区域收入情况： - 东部：1.83亿元，同比+8.93%。

- 南部：0.83亿元，同比+17.07%。

- 西部：3.19亿元，同比+12.80%。

- 北部：0.60亿元，同比-5.91%。

- 中部：2.51亿元，同比+14.95%。

5. **经销商结构**： - 截至2024年第三季度，公司经销商数量为3,129家，较上季度末净减少21家。

6. **盈利能力**： - 第三季度归母净利率为20.70%，毛利率为38.83%。

- 期间费用率合计同比下降8.04个百分点。

- 2024年前三季度归母净利率为18.29%，毛利率为39.28%，期间费用率合计同比下降2.83个百分点。

7. **投资建议**： - 预计2024、2025、2026年归母净利分别为5.89亿元、6.61亿元和7.53亿元，增速分别为29.06%、12.08%和14.03%。

- 维持“增持”评级，风险提示包括渠道扩张不及预期、终端动销不及预期、食品安全风险。

这些信息为投资决策提供了重要的基础数据和分析依据。