盐津铺子：中邮证券-盐津铺子-002847-收入延续高增，经营性利润率环比提升-241101

投资标的：盐津铺子（002847） 推荐理由：公司2024年前三季度收入和净利润均实现高增长，核心品牌“大魔王”和“蛋皇”表现卓越，渠道扩展势头良好。

尽管毛利率有所下滑，但经营性利润率环比提升，预计未来净利率将进一步提升，维持“买入”评级。

- 盐津铺子2024年前三季度实现营业收入同比增长28.49%，归母净利润同比增长24.55%，显示出强劲的业绩增长。

- 重点品牌“大魔王”和“蛋皇”在市场中表现优异，销售渠道如山姆会员店和电商持续增长，未来有望进一步提升渠道利润。

- 尽管毛利率有所下滑，但经营性利润率环比提升，预计净利率将在12%-13%之间维持，长期有望进一步改善。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键内容： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度，公司实现营业总收入38.61亿元，同比增长28.49%。

- 归母净利润为4.93亿元，同比增长24.55%。

- 第三季度单季营业总收入为14.02亿元，同比增长26.2%；归母净利润为1.74亿元，同比增长15.62%。

2. **品牌与产品**： - 公司重点发展“大魔王”和“蛋皇”两大品牌，在第三季度取得了显著成绩，推动了收入增长。

3. **渠道表现**： - 山姆会员店销售势能强劲，零食渠道保持高速增长。

- 电商渠道月销售额持续增长，未来将重点突破定量流通渠道。

4. **毛利率与费用**： - 2024年前三季度毛利率为31.84%，同比下降2.62个百分点；归母净利率为12.77%，同比下降0.4个百分点。

- 第三季度毛利率为30.62%，同比下降2.32个百分点；归母净利率为12.39%，同比下降1.13个百分点。

- 销售、管理、研发、财务费用率基本平稳，未出现大幅波动。

5. **税率影响**： - 第三季度所得税率为15.46%，较前两个季度有所上升，影响了利润表现。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年收入分别为52.23亿元、65.28亿元、79.11亿元，年均增长率分别为26.91%、24.99%、21.19%。

- 归母净利润预测为6.44亿元、8.14亿元、10.08亿元，年均增长率分别为27.43%、26.29%、23.84%。

- 每股收益（EPS）预计为2.36元、2.98元、3.69元，对应PE分别为21倍、17倍、14倍。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 食品安全风险 - 市场竞争加剧风险 - 原材料价格波动风险 以上信息为投资决策提供了重要的业绩背景、市场表现、财务指标及潜在风险，能够帮助投资者更好地评估公司的投资价值。