机械行业：民生证券-机械行业一周解一惑系列：海风迎来快速增长期，重视深远海趋势下投资机会-241201

- 全球海风装机预计在2023-2028年间实现28.0%的复合增速，亚太地区和欧洲分别达到23.3%和30.2%的增速。

- 深远海趋势将推动海缆、管桩和碳纤维叶片等相关行业的发展，广东等省的项目平均离岸距离与水深显著增加。

- 投资建议关注海缆行业龙头、管桩导管架企业以及碳纤维材料和设备的相关公司，需警惕项目建设进度和行业竞争风险。

本周投资报告关注海上风电行业的快速增长，预计2023-2028年全球海风装机复合年增长率将达到28.0%。

2023年全球海风装机规模为10.8GW，亚太地区占7.1GW，欧洲占3.8GW。

到2028年，全球装机将增至37.1GW，亚太地区将提升至20.2GW，欧洲将达到14.1GW。

在中国，2015-2023年累计招标67.2GW，累计并网37.4GW，预计后续并网量将上升。

2024年第一至第三季度风电招标总量为119.1GW，同比增长93.0%。

海风招标量为7.6GW，同比增长24.6%。

风电招标均价从2021年3月的2,888元降至2024年9月的1,475元，降幅收窄，行业对恶性低价竞争的抵制态度明确。

预计到2025年底，中国海风累计装机将达62.7GW。

深远海趋势为海缆、管桩和碳纤维叶片等相关产业带来投资机会。

未来海风项目平均离岸距离和水深将显著增加，直接利好海缆和管桩导管架行业。

此外，碳纤维材料在风电叶片中的应用将提升叶片性能并减轻重量。

投资建议包括关注海缆行业的东方电缆和中天科技，管桩导管架行业的海力风电、大金重工、天顺风能、润邦股份，以及碳纤维设备和材料的相关企业。

风险提示包括项目建设进度低于预期和行业竞争加剧导致盈利能力下滑的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **海缆行业**： - 推荐标的：东方电缆、中天科技 - 推荐理由：随着海风项目离岸距离的增加，海缆需求将显著上升，尤其是柔性直流海缆的渗透率将提高。

2. **管桩导管架行业**： - 推荐标的：海力风电、大金重工、天顺风能、润邦股份 - 推荐理由：海风项目水深的增加将直接利好管桩及导管架行业，相关企业将受益于市场需求的增长。

3. **碳纤维设备及材料**： - 推荐标的：精工科技、吉林化纤、吉林碳谷 - 推荐理由：长叶片对材料的强度和刚度要求提高，碳纤维的应用能够减轻叶片重量并提升发电效率，预计将迎来发展机遇。

投资建议总体集中在海缆、管桩导管架及碳纤维相关企业，因其在深远海风电项目中的关键角色和市场潜力。