广州酒家：天风证券-广州酒家-603043-24Q1业绩符合预期，预计全年稳健增长-240504

投资标的：广州酒家 推荐理由：公司月饼稳健增长，速冻市场需求快速发展，未来产能扩张并丰富品类和渠道。

预计公司未来净利稳步增长，当前股价合理，维持“买入”评级。

1. 广州酒家24年一季度业绩符合预期，预计全年稳健增长，主要受益于餐饮业务稳健增长和速冻市场需求快速发展。

2. 公司预计未来在产能扩张基础上不断丰富其品类和渠道，长期看月饼有望维持稳健增长，但需注意食品安全风险和竞争加剧风险。

3. 投资建议维持“买入”评级，预计公司2024-26年归母净利6.0/6.6/7.2亿元，当前股价对应24/25/26年PE分别为17/16/14X。

1. 公司24年一季度业绩表现符合预期，预计全年稳健增长 2. 24年Q1实现营收10.1亿元，同比增长10.0% 3. 归母净利0.7亿元，同比增长2.2% 4. 月饼和速冻产品收入下滑，餐饮收入稳健增长 5. 经销商数量净减少42家至1030家 6. 24年Q1主营毛利率下降至29.8% 7. 公司预计未来在产能扩张基础上不断丰富其品类和渠道 8. 预计公司2024-26年归母净利6.0/6.6/7.2亿元 9. 当前股价对应24/25/26年PE分别为17/16/14X 10. 维持“买入”评级 风险提示： 1. 食品安全风险 2. 竞争加剧风险 3. 产能扩张不及预期