紫金矿业：太平洋证券-紫金矿业-601899-降本增量成果显著，高质量成长利于长远-240923

投资标的：紫金矿业（股票代码：601899） 推荐理由：紫金矿业矿产铜、金产量持续增长，自主勘探优势显著，生产成本、费用端控制较好，财务杠杆率下降，公司高质量成长利于长远发展。

预计2024-2026年公司归母净利润分别为314/360/410亿元，维持“买入”评级。

1. 紫金矿业在2024年上半年取得了显著的降本增量成果，铜、金产量持续增长，自主勘探成绩显著，资源量丰富。

2. 公司生产成本控制效果显著，费用端表现优异，杠杆率下降，经营呈现高质量发展态势。

3. 维持公司2024-2026年盈利预测，预计公司归母净利润分别为314/360/410亿元，维持“买入”评级。

1. 紫金矿业2024年上半年实现矿产铜51.9万吨，同比增长5.3%。

2. 紫金矿业2024年上半年实现矿产金35.4吨，同比增长9.5%。

3. 紫金矿业自主勘探成绩显著，公司保有探明、控制及推断的总资源量。

4. 紫金矿业2024年上半年金锭/金精矿/铜精矿生产成本环比分别下降4.4%/-6.7%/-8.8%。

5. 紫金矿业2024年上半年销售/管理/财务费用率为3.41%，同比下降0.15%。

6. 紫金矿业2024年上半年资产负债率为56.7%，同比下降2.3%。

7. 紫金矿业2024年上半年长期/短期借款分别为691/232亿元，同比下降20/-55亿元。

8. 紫金矿业2024年第二季度经营性现金流量净额为123亿元，同比增长50%。