南网储能：中原证券-南网储能-600995-年报点评：新型储能业务进入高速增长期，抽蓄业务短期承压不改长期价值-240419

投资标的：南网储能 推荐理由：南网储能是南方电网旗下唯一抽水蓄能+新型储能上市公司，具备先进的抽水蓄能技术和丰富的储能项目储备，新型储能业务增长迅速，具有长期投资价值。

1. 南网储能的新型储能业务进入高速增长期，但抽蓄业务短期受压，长期价值不变。

2. 公司营收下滑主要受抽蓄电站政策性减收及水电厂来水偏枯影响，但新型储能业务快速增长。

3. 公司在储能领域具有较强的竞争优势，未来有望实现稳步增长，投资价值较高。

1. 公司2023年实现营业收入56.30亿元，同比减少31.85%；实现归母净利润10.14亿元，同比减少39.05%。

2. 2023年抽水蓄能业务实现营收44.28亿元，同比减少3.83%；水电业务实现营收10.51亿元，同比减少44.78%；新型储能业务实现营收9328.67万元，同比增长196.87%。

3. 2023年我国储能装机整体取得快速增长，储能系统价格走低，储能累计装机约为83.7GW，其中新型储能累计装机为32.2GW，同比增长196.5%。

4. 公司抽水蓄能、新型储能项目储备丰富，预计到2025年末，公司投产抽水蓄能装机1268万千瓦，新型储能装机200万千瓦。

5. 公司加大在能源领域的战略性新兴产业推进力度，加快发展战略新兴产业，发展新质生产力。

6. 公司2024-2026年每股收益预测分别为0.37元、0.47元、0.59元，对应PE分别为26.53X、20.86X、16.56X，维持公司“买入”投资评级。