昊海生科：民生证券-昊海生科-688366-深度报告：“并购+研发”助推医美业务再上新台阶-240513

投资标的：昊海生科 推荐理由：公司医美业务快速增长，玻尿酸业务表现突出，光电医美业务发展迅速，产品储备丰富，未来增长可期，具有较大增长空间。

预计未来几年公司营收和净利润将保持稳健增长，具有投资潜力。

1）昊海生科通过并购和研发推动医美业务快速增长，拉动收入与利润高增长，对股价表现产生较强驱动作用。

2）公司玻尿酸业务增速远超行业，产品差异化定位满足多元需求，有望抢占更多市场空间。

3）光电医美业务收购欧华美科股权，及时切入光电医美器械领域，有望拉动激光业务收入增速上行。

1. 昊海生科过去一年的收盘价与市盈率的变动 2. 收入与利润端的快速增长主要由医美业务拉动 3. 玻尿酸业务的增速远超行业，带动股价持续向上 4. 公司的玻尿酸产品组合凭借技术优势、性价比优势及满足精细化需求，有望抢占更多市场空间 5. 光电医美业务布局 6. 光电医美市场未来看点 7. 医美在研产品 8. 预计2024-2026年公司实现营收和归母净利润的增长预期 9. 风险提示: 新产品开发失败的风险、医药行业监管政策变化带来的风险、核心技术泄密和核心技术人员流失的风险