天风证券-行业比较周报：如何看待A股近期的“独立行情”-240808

- A股近期展现出独立行情，主要受内需和供给格局影响，且与美股的相关性较低。

- 当前市场对内需政策的预期高度敏感，消费类板块（如社会服务、美容护理和商贸零售）表现较好。

- 投资策略建议把握消费板块的波动机会，长期关注高股息资产的价值重估。

A股近期展现出独立行情，主要原因是其在AI产业趋势中涉及的个股市值相对较小，以及内需和供给格局可能是当前更重要的因素。

A股与美股相关性较低，表现出独立性。

投资策略建议把握消费板块波动率阶段放大机会，关注内需类消费板块在24H2可能反复的衰退交易+美国大选交易中的表现。

长期来看，耐心等待更多右侧信号，关注具备垄断性、稀缺性的高股息资产。

风险提示包括过去历史经验仅供参考，海外市场波动与A股相关性不代表因果性，以及政策出台和落地具备不确定性。

本报告的投资建议及理由为： - 把握内需消费板块的波动机会，尤其是社会服务、美容护理和商贸零售。

- A股对内需政策预期高度敏感，近期政策利好频出，提升消费相关板块前景。

- 内需类消费板块在未来半年内可能表现优于出口链，特别是在美国大选和衰退交易背景下。

- 主动偏股公募基金连续赎回，消费板块拥挤度已缓解，具备投资潜力。

- 长期关注高股息资产，待国债利率中枢稳定及股息率提升受阻时，可能迎来价值重估。