杭州银行：东兴证券-杭州银行-600926-2023年年报、2024年一季报点评：1Q24盈利延续高增，高成长属性凸出-240423

投资标的：杭州银行 推荐理由：公司拨备充足，规模增长稳定，资产质量优异，区位优势和涉政业务基础带来的成长空间大，预计未来净利润增速较高，维持“强烈推荐”评级。

1. 杭州银行2023年年报和2024年一季度报告显示，公司盈利持续增长，高成长属性凸显。

2. 公司1Q24盈利增速超预期，主要受益于拨备反衺和投资业务增厚盈利。

3. 公司资产质量持续优异，拨备覆盖率高位稳定，具备较大盈利释放空间。

1. 杭州银行2023年年报和2024年一季度报告数据：23Y营收350.2亿元，1Q24营收97.6亿元；23Y归母净利润143.8亿元，1Q24归母净利润51.3亿元。

2. 1Q24盈利增速超预期，显示高成长属性，盈利增速超过20%。

3. 1Q24盈利归因拆解：净息差收窄负向拖累16.5%，规模、拨备反哺和非息业务正向贡献盈利。

4. 1Q24净息差环比变化平稳，规模仍可维持10%以上增长，投资业务收益以及拨备高位对盈利维持较强支撑。

5. 公司信贷增长16.1%，对公强零售弱的特征明显，基建类贷款增长势头良好。

6. 资产质量持续优异，不良率0.76%，拨备覆盖率高位，拨备覆盖率为551.2%，拨贷比为4.2%。

7. 预计2024-2026年净利润增速分别为19.1%、16.3%、15.0%，维持“强烈推荐”评级。