食品饮料行业：华鑫证券-食品饮料行业周报：经销商大会陆续召开，关注微信小店受益标的-241222

- 白酒行业整体维持稳健增长，推荐高端品牌如茅台和五粮液，关注地产酒和次高端酒的市场表现。

- 大众品板块受益于微信小店的渠道拓展，休闲食品在春节临近的背景下有望获得增长。

- 维持食品饮料行业“推荐”投资评级，关注潜在的市场风险和行业竞争压力。

本周食品饮料行业周报主要内容如下： 行业新闻： 1. 前10月，规模以上白酒企业营收达5300亿元。

2. 仁怀地方酒企白酒产能为16.69万千升。

3. 前11月白酒产量为372.6万千升。

公司新闻： 1. 茅台有信心完成年度15%的增长目标。

2. 五粮液开设首家线上官方旗舰店。

3. 国台将推出15L乙巳蛇年生肖珍藏酒。

投资观点： - 维持子板块推荐顺序：白酒 > 啤酒 > 休闲食品 = 软饮料 > 速冻食品 > 调味品 > 乳制品。

- 白酒板块：参加五粮液1218大会，预计2025年将聚焦品质、品牌、市场深耕等方面，保持稳定增长。

酒鬼酒新任总经理回归，管理层结构强化，销售改革可期。

年底各白酒企业召开经销商大会，缓解渠道压力为核心，市场对开门红预期较低。

- 大众品板块：微信小店推出“送礼物”功能，有望打开休闲零食渠道。

安井食品在餐饮行业承压下实现稳步增长，推进H股发行拓展海外市场。

重点关注的龙头个股包括： 1. 调味品：海天味业、中炬高新。

2. 速冻食品：安井食品、三全食品。

3. 啤酒：青岛啤酒、华润啤酒。

4. 休闲食品：盐津铺子、劲仔食品等。

5. 乳制品：伊利股份、蒙牛乳业。

6. 软饮料：东鹏饮料、百润股份。

风险提示包括疫情波动、宏观经济波动、业绩不及预期、行业竞争、食品安全、政策变动、消费税、原材料价格波动等。

维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

投资标的及推荐理由如下： 1. **白酒板块** - **推荐标的**：茅台、五粮液、泸州老窖 - 理由：高端板块受益于估值修复与基本面改善。

- **推荐标的**：今世缘、古井贡酒 - 理由：地产酒板块场景修复对基本面改善明显，内部结构升级。

- **推荐标的**：山西汾酒、舍得酒业 - 理由：次高端板块估值率先反弹，业绩确定性较强。

2. **大众品板块** - **调味品**：海天味业、中炬高新 - **速冻食品**：安井食品、三全食品、千味央厨 - **啤酒**：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒 - **休闲食品**：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙 - **乳制品**：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业 - **软饮料**：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘 - 理由：随着微信小店“送礼物”功能的推出，休闲食品板块有望受益，整体大众品子行业龙头个股预计持续修复。

总体维持食品饮料行业“推荐”的投资评级。