天山铝业：国金证券-天山铝业-002532-Q1吨铝利润增厚促进业绩增长-240420

投资标的：天山铝业 推荐理由：公司拥有一体化铝产业链，成本优势明显，资本结构改善，费用管理持续优化，预计未来业绩增长可期，具有投资潜力。

1. 天山铝业一季度业绩增长，主要受益于铝利润增加和成本优势。

2. 公司资本结构改善，费用管理持续优化，预计未来业绩稳步增长。

3. 公司拥有一体化铝产业链和绿色低碳铝产业模式，有利于产品竞争力提升和成本优势巩固。

1. 天山铝业24年一季度报告数据：营收、净利润、扣非归母净利润 2. 1Q24长江有色铝均价和石油焦市场均价 3. 公司资产负债率、财务费用率、营业税金及附加/营业收入、销售费用率、管理费用率、研发费用率 4. 公司一体化铝产业链、资本结构改善、费用管理优化、绿色低碳铝产业模式 5. 公司收购的天足投资运营铁路专用线，预计节省物流费用 6. 公司预计24年消纳新能源发电量约占公司外购电总量的35%左右 7. 公司24-26年的营收、归母净利润、EPS预测 8. 投资建议：维持“买入”评级 9. 风险提示：铝价波动；需求不及预期；项目建设不及预期。