星盛商业：平安证券-星盛商业-6668.HK-高分红凸显配置性价比，扎实经营基石稳固-250328

投资标的：星盛商业（6668.HK） 推荐理由：公司经营稳健，2024年同店客流和销售额均增长，现金分红率提升至80%。

新项目开业助力持续增长，毛利率保持行业高位。

轻资产模式下运营能力强，市场认可度高，维持推荐评级。

- 星盛商业2024年营业收入6.45亿元，归母净利润1.54亿元，末期每股派息8.3港仙，全年派息13.1港仙，显示出较高的分红回报。

- 公司同店客流和销售额分别增长8.1%和8.8%，整体毛利率保持在46.2%，优于行业水平。

- 未来发展前景明确，已开业项目和筹备中项目数量可观，维持2025-2027年EPS预测为0.16元，当前股价对应PE为7.9倍至7.5倍，评级为“推荐”。

星盛商业（6668.HK）发布了2024年报，营业收入为6.45亿元，同比增长1.5%；归母净利润为1.54亿元，同比下降9.7%。

末期每股派息8.3港仙，全年派息13.1港仙。

公司同店客流同比增长8.1%，同店销售额同比增长8.8%。

整体毛利率为46.2%，保持行业较高水平。

期末在手现金达13.67亿元，派息率提升至80%。

出租率为92.4%，优于行业平均水平。

新开业项目包括广州荔湾区的COCOPark和上海浦东的COCOGarden。

公司合约面积约271万平米，开业面积约165万平米，已开业项目27个，筹备中项目18个。

关联方星河控股保持“常绿”，获得双AAA主体信用评级，年均租金收入约30亿。

投资建议维持“推荐”评级，2025-2027年EPS预测均为0.16元，当前股价对应PE分别为7.9倍、7.7倍、7.5倍。

风险提示包括经济环境变化、竞争加剧和委托方经营不善等因素。