奥马电器：国投证券-奥马电器-002668-TCL外销加速增长，Q1收入延续高增-240426

投资标的：奥马电器（002668-TCL） 推荐理由：公司更名TCL智家后，确立了向AI智慧家电企业方向发展的目标，在多维度上具有长期成长空间；子公司奥马冰箱作为冰箱出口龙头企业，在大客户关系及规模上具有优势。

预计公司2024~2025年的EPS分别为0.80/0.93元，给予2024年15xPE，对应6个月目标价12.00元/股。

维持买入-A的投资评级。

1. 奥马电器2024年一季度收入和利润均实现高增长，主要受益于冰箱和洗衣机外销的持续增长，预计未来仍有增长空间。

2. 公司Q1净利率相对稳定，整体费用率管控优化，财务费用率降幅较快，显示公司在成本管控方面取得进展。

3. 投资建议维持买入-A评级，预计公司未来两年EPS有望增长，目标价为12.00元/股，但需注意原材料价格波动、并购整合不及预期和汇率波动等风险。

1. 奥马电器2024年一季度收入为42.0亿元，YoY增长24.6%，归母净利润为2.3亿元，YoY增长27.8%。

2. 奥马冰箱和TCL合肥外销增速加快，冰箱外销量持续增长。

3. 公司Q1毛利率为20.3%，同比-1.9pct，费用率管控进一步优化，财务费用率同比降幅较快。

4. 公司更名TCL智家，向AI智慧家电企业方向发展，奥马冰箱作为冰箱出口龙头企业具有优势。

5. 预计公司2024~2025年的EPS分别为0.80/0.93元，给予2024年15xPE，对应6个月目标价12.00元/股，维持买入-A的投资评级。