民生证券-利率专题：地方债的几点关切-240613

1. 今年1-4月地方债发行偏慢，主要原因是国债项目资金结转、提前批额度下达晚、项目储备不足等因素影响。

2. 5月末地方债发行放量，6月预计发行规模约6276亿元，资金主要用于市政和产业园区基础设施建设。

3. 地方债发行需要加快形成实物工作量，监管层加快推动项目申报、储备和开工建设，督促资金拨付使用和项目施工进度。

债券标的：地方债、专项债、再融资债 操作建议及理由：加快形成实物工作量，推动资金拨付使用，加快项目施工进度，督促支出进度较慢的地区加快资金拨付使用。

理由是监管层面表态加快形成实物工作量，多个省市已积极落实该项举措，包括打通项目堵点和难点，一体推进项目申报、储备和开工建设，督促支出进度较慢的地区加快资金拨付使用，要求加快推进项目施工进度等。