伊力特：财通证券-伊力特-600197-疆外维持高增，疆内阶段承压-241031

投资标的：伊力特（600197） 推荐理由：公司在疆外市场持续扩张，尽管疆内承压，毛利率逐步提升，费用率有所增加。

深度改革推进中，预计未来三年营收和净利润稳步增长，维持“增持”评级，具备良好投资价值。

- 伊力特2024年前三季度营收16.5亿元，同比增长0.64%，净利润2.41亿元，同比增长5.27%，但第三季度业绩承压，营收和净利润同比下降显著。

- 疫情后淡季调整仍在持续，疆内市场表现疲软，同比下滑33.4%，而疆外市场则实现32.4%的增长。

- 公司正在推进深度改革，预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，维持“增持”评级，同时需关注经济环境和竞争风险。

根据上述内容，以下是提取的关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年前三季度营收：16.5亿元，同比增长0.64%。

- 归母净利润：2.41亿元，同比增长5.27%。

- 2024年第三季度营收：3.24亿元，同比下降23.3%。

- 第三季度归母净利润：0.43亿元，同比下降17.8%。

2. **白酒业务表现**： - 2024年前三季度白酒业务营收：16.3亿元，同比增长1.89%。

- 第三季度白酒营收同比下降22.21%。

- 高档酒、中档酒、低档酒的第三季度营收分别为：2.5亿元（下降11.8%）、0.6亿元（下降35.1%）、0.1亿元（下降66.1%）。

3. **市场表现**： - 第三季度疆内收入同比下滑33.4%。

- 第三季度疆外收入同比增长32.4%。

- 公司品牌运营中心下属经销商数量为212家，环比增长73家。

4. **毛利与费用**： - 第三季度毛利率：59.9%，同比提升9.2个百分点。

- 第三季度销售费率：13.9%，同比提升4.5个百分点。

- 第三季度管理费率（含研发费用）：10.28%，同比增长3.75个百分点。

5. **现金流与应收账款**： - 第三季度收现：4.47亿元，同比下降1.2%。

- 收现比：138.0%，同比增长30.95%。

- 应收票据及应收账款：2.45亿元，环比下降1.23亿元。

- 预收账款：0.45亿元，环比下降0.17亿元。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为：22.9亿元、25.5亿元、28.8亿元。

- 预计归母净利润分别为：3.53亿元、3.82亿元、4.29亿元。

- 对应PE分别为：22.5倍、20.8倍、18.5倍。

- 维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 经济向好节奏的不确定性。

- 疆外品牌竞争加剧。

- 成本管控不及预期。

- 食品安全风险。

这些信息可以帮助专业投资者更好地理解公司的财务状况、市场表现以及未来的投资潜力和风险。