上海电影：山西证券-上海电影-601595-拟收购上影元19%股权，持续推进IP业务布局-241126

投资标的：上影元文化（601595） 推荐理由：公司拟收购上影元19%股权，持股比例增至70%，有望增厚业绩。

上影元IP业务增长稳健，内容创新带来新业绩，预计2024-2026年净利润增速分别为8.9%/90.0%/41.5%。

维持“买入-A”评级。

- 上海电影拟收购上影元19%股权，交易完成后持股比例将增至70%，预计将增强公司业绩。

- 上影元业务稳健增长，2023年及2024年上半年营收和净利润均实现翻倍增长，IP商业价值持续提升。

- 投资建议维持“买入-A”评级，预计2024-2026年归母净利润增速分别为8.9%、90.0%和41.5%。

上海电影（601595）拟以现金形式收购上影元文化19%股权，交易价格预计不超过4903万元和1751万元，整体估值为3.5亿元。

交易完成后，上海电影将持有上影元70%股权，上美影持股30%，上影集团将不再直接持股。

上影元的经营业绩稳健，2023年和2024年上半年分别实现营收6576万元和5680万元，净利润1659万元和2112万元，均实现翻倍增长。

上影元的IP商业价值持续提升，相关内容在央视春晚和与人民日报合作的短片中取得了显著的播放量。

此外，上影元的《中国奇谭》第二季和其他项目预计将在2025年上映，短视频领域的IP衍生故事也在持续扩大商业价值。

投资建议方面，预计公司2024-2026年的归母净利润增速分别为8.9%、90.0%和41.5%，维持“买入-A”评级。

风险提示包括IP业务增速不及预期、电影市场疲软、市场份额下滑和股权收购进展不及预期等。