天风证券-可转债市场每周复盘：转债估值持续走弱，高评级、偏债占优-240720

1. 本周转债市场高评级转债占优，随着权益市场表现偏弱，市场风险偏好下降，高评级转债重新占优。

2. 大额转债相对小额转债基本无超额收益，市场在大盘\小盘上的风格暴露不明显。

3. 转债市场百元溢价率持续走弱，全周转债估值持续走弱，转债转股溢价率中位数上涨。

债券标的：转债估值持续走弱，高评级、偏债占优 操作建议：随着权益市场表现偏弱，市场风险偏好下降，建议重点关注高评级转债，避免大额转债相对小额转债基本无超额收益，注意偏股转债相较偏债转债超额收益陡降的情况。

理由：高评级转债重回占优区间，大额转债相对小额转债基本无超额收益，偏股转债相较偏债转债超额收益陡降，转债市场百元溢价率持续走弱，转债估值持续走弱。