通信行业：天风证券-通信行业研究周报：全球AI军备竞赛愈演愈烈，推理侧或带来计算需求“百万倍”高增-250302

- OpenAI推出的GPT-4.5模型计算需求显著增加，预计将推动整个行业的计算需求增长数百万倍。

- 英伟达发布财报，显示强劲增长，推理需求被视为未来的重要驱动力。

- 国内AI投资持续上升，预计2025年将成为AI基础设施和应用发展的关键年，重点关注相关核心标的。

本周通信行业研究周报的核心要点如下： 1. **行业动态**： - OpenAI推出最新的GPT-4.5，具有更强的计算需求和更高的使用成本，计划在2024年2月推出，预计5月底推出GPT-5。

- 英伟达2025财年Q4财报显示营收393.31亿美元，同比增长78%，并预测2026财年Q1营收将达到430亿美元，推理需求可能带来数百万倍的计算需求。

- OpenAI的周活跃用户突破4亿，预计今年营收将达到110亿美元。

2. **投资观点**： - 随着AI时代的加速，国内AI资本开支快速上行，预计2025年将成为国内AI基础设施和应用的关键年份。

- 中美在AI领域均有进展，建议关注AI产业动态和投资机会，特别是在“AI+出海+卫星”相关领域。

3. **重点推荐股票**： - **光模块&光器件**：中际旭创、新易盛等。

- **交换机服务器PCB**：沪电股份、中兴通讯等。

- **低估值、高分红资源**：中国移动、中国电信、中国联通。

- **AIDC&散热**：英维克、润泽科技等。

- **AIGC应用/端侧算力**：移远通信、广和通等。

- **海风海缆**：亨通光电、中天科技等。

- **智能驾驶**：广和通、美格智能等。

- **卫星互联网**：华测导航、海格通信等。

4. **风险提示**： - AI进展低于预期、下游应用推广不及预期以及贸易摩擦等风险。

投资标的及推荐理由如下： 一、人工智能与数字经济： 1. 光模块&光器件： - 重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技 - 建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等 2. 交换机服务器PCB： - 重点推荐：沪电股份、中兴通讯、紫光股份、菲菱科思 - 建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等 3. 低估值、高分红，云和算力IDC资源重估： - 中国移动、中国电信、中国联通 4. AIDC&散热： - 重点推荐：英维克、润泽科技、润建股份、光环新网、科华数据、奥飞数据、数据港 - 建议关注：申菱环境、高澜股份、科创新源等 5. AIGC应用/端侧算力： - 重点推荐：移远通信、广和通、美格智能 - 建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技 二、海风海缆&智能驾驶： 1. 海风海缆： - 重点推荐：亨通光电、中天科技、东方电缆 2. 出海复苏&头部集中： - 重点推荐：华测导航、威胜信息、拓邦股份、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能 - 建议关注：和而泰、移远通信 3. 智能驾驶： - 建议关注模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等 三、卫星互联网&低空经济： - 重点推荐：华测导航、海格通信 - 建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等 风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险。