商贸社服行业：德邦证券-商贸社服行业周专题：元旦消费数据小结-250104

- 元旦假期消费数据表明，虽然整体出行人数有所下降，但旅游和零售消费表现亮眼，尤其是冰雪游和避寒游成为主要趋势。

- 零售业态如餐饮和商超在促销和消费升级的推动下，实现了显著的销售增长，预计春节期间消费将持续向好。

- 投资建议关注内需消费、跨境出海及困境反转行业，尤其是美妆、宠物和餐饮等领域，预计将受益于经济复苏。

本次周专题主要分析了2025年元旦期间的消费数据，以观察消费恢复情况。

元旦交通运输方面，整体表现略显疲软，跨区域人员流动量预计为18240万人次，同比下降9.1%。

铁路和水路客运量大幅下降，而民航客运量同比增长3.6%。

出境游表现亮眼，入境外国人数量同比增长33.6%。

元旦期间，辽宁省和广东省的旅游数据表现突出，冰雪游和避寒游成为主要趋势。

在零售消费方面，北京和上海的线下消费分别同比增长31.5%和27.7%。

商圈折扣和主题消费吸引了年轻消费者。

预计春节期间线下零售业态将延续元旦的良好表现。

重点公司公告包括华熙生物的高管退休、孩子王收购生物科技公司、君亭酒店进军加盟市场等。

行业新闻方面，特朗普对TikTok出售令的态度、阿里出售高鑫零售、布鲁可集团上市等均引发关注。

投资建议方面，短期关注政策节奏，重点关注餐饮和传统零售等困境反转行业；中长期关注宠物、跨境电商、美妆等成长赛道。

风险提示包括终端需求疲软、行业竞争加剧等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 美妆行业： - 推荐标的：若羽臣、巨子生物、爱美客 - 推荐理由：美妆行业延续高景气，消费情绪向好。

2. 宠物行业： - 推荐标的：乖宝宠物、中宠股份（弹性关注） - 推荐理由：宠物行业处于量价提升的高增长阶段，国货性价比替代表现优秀，具有逆周期特征。

3. 旅游行业： - 推荐标的：同程旅行、祥源文旅、西域旅游、长白山、九华旅游、峨眉山 - 推荐理由：疫情后旅游行业景气度攀升，国人对户外休闲度假的需求提升。

4. 跨境出海板块： - 推荐标的：泡泡玛特、名创优品、安克创新、赛维时代 - 推荐理由：尽管短期有加关税担忧，但中长期出海仍有望维持高景气。

5. 餐饮行业： - 推荐标的：海底捞、达势股份、百胜中国 - 推荐理由：餐饮龙头企业翻台率和同店销售逐步改善，行业回暖可期。

6. 传统商超百货： - 推荐标的：永辉超市、重庆百货、家家悦 - 推荐理由：传统商超百货可能迎来拐点，业绩有望改善。

7. 人力资源： - 推荐标的：科锐国际 - 推荐理由：人力资源行业属于顺周期，经济复苏下业绩和估值有望双击。

8. 酒店行业： - 推荐标的：君亭酒店、锦江酒店、华住集团 - 推荐理由：经济修复将推动商旅需求回补，提升酒店公司业绩。