互联网传媒行业：光大证券-美股互联网传媒行业跟踪报告（十七）：Snap三季度指引不及预期，调整广告策略，持续投资内容平台-240808

- Snap发布的24Q2业绩未达预期，广告收入增长乏力，导致股价大幅下跌。

- 公司将调整广告策略，更加专注于直接反应广告，并持续投资内容平台和机器学习技术。

- 24Q3业绩指引低于市场预期，尽管DAU稳步增长，但收入前景仍存在不确定性。

**Snap三季度跟踪报告核心要点总结：** 1. **业绩概况**： - Snap发布的2024年第二季度业绩不及预期，营收12.4亿美元，同比增长16%，低于市场预期。

- 广告收入为11.3亿美元，同比增长10%，品牌宣传广告收入同比下降1%。

2. **市场环境**： - 数字广告市场增长减弱，主要受零售、科技和娱乐等消费品类需求疲软影响。

- 假期时间变化导致重要活动未能如期进行，进一步影响广告收入。

3. **用户增长**： - 月活跃用户超过8.5亿，日活跃用户达到4.32亿，同比增长9%。

- 北美地区日活跃用户略有下降，而世界其他地区增长显著。

4. **战略调整**： - Snap将更加专注于直接反应（DR）广告，以应对品牌宣传广告的波动性。

- 持续投资机器学习和内容平台，以提升用户体验和内容质量。

5. **未来展望**： - 对2024年第三季度的指引显示DAU和营收预期均低于市场预期，EBITDA预期也有所下降。

- 公司将继续加大对AR和AI技术的投资，推出更多面向创作者和广告主的工具。

6. **风险提示**： - AR产品迭代不及预期、社交网络竞争加剧、商业化进展不及预期及政策风险等。

**投资建议**：关注Snap未来的合作伙伴峰会，持续观察其在广告策略和技术布局方面的进展。

**投资标的：Snap（Snap Inc.）** **推荐理由：** 1. **用户增长稳定**：Snap的日活跃用户（DAU）在持续增长，24Q2达到了4.32亿，同比增长9%。

尽管北美地区DAU略有下降，但全球其他地区的增长表现强劲，显示出Snap在国际市场的潜力。

2. **内容平台投资**：公司持续投资于内容平台，通过改进机器学习模型和深化外部合作，提升用户内容体验，增强用户粘性。

这些投资有助于吸引更多用户并增加用户的使用时长。

3. **调整广告策略**：Snap计划更加专注于直接反应（DR）广告，以应对品牌宣传广告的波动性。

这一策略调整可能会提升广告收入的稳定性，降低对经济环境变化的敏感性。

4. **AR和AI布局**：Snap在增强现实（AR）和生成式人工智能（GenAI）方面的持续投资，有望扩大广告商的覆盖范围，并提升用户的互动体验，从而增强平台的吸引力。

5. **未来展望**：尽管24Q3的业绩指引不及预期，但Snap预计DAU仍将增长，并计划推出更多面向创作者和广告主的AI、AR内容及营销工具。

公司将于2024年9月17日举办合作伙伴峰会，值得持续关注。

**风险提示**：包括AR功能及产品迭代不及预期、社交网络竞争加剧、商业化进展不及预期以及国内外政策风险等。