通信行业：华西证券-通信行业：数据中心加速节能集约，算力电力双向协同-240728

- 数据中心加速集约化和低碳化，预计到2025年整体电能利用效率将降至1.5以下，算力和碳效显著提升。

- 随着AI智能算力需求增长，大型数据中心建设将加速，相关受益公司包括润泽科技、奥飞数据等。

- 通信行业持续推荐算力及国产体系相关企业，关注卫星、军工通信及能源信息化领域的投资机会。

投资报告主要内容包括数据中心绿色低碳发展计划、数据中心建设布局和能效要求趋严、算力电力双向协同等内容。

推荐投资重点包括运营商、算力及通信基础设施设备商、光网络升级相关公司、军工通信、卫星互联网、能源信息化和工业智造等领域。

风险提示包括数据中心建设、Capex、AI应用推广、竞争加剧、政策性和系统性风险。

投资标的及推荐理由如下所示： 1) 润泽科技：受益于大型、超大型算力枢纽节点的数据中心加速建设整合。

2) 奥飞数据：受益于AI智能算力需求的提升以及运营商和互联网Capex向智算中心偏重。

3) 万国数据：受益于大型、超大型算力枢纽节点的数据中心加速建设整合。

4) 英维克：液冷技术已具备较为完善、成熟的产业生态，对现有服务器芯片组件及附属部件适配性更高。

5) 高澜股份：受益于液冷技术的持续推进。

6) 网宿科技：受益于电力市场化建设进度加快，以及算力智算密度加大和低碳化需求。

7) 科华数据：受益于电力市场化建设进度加快。

8) 海鸥股份：受益于电力市场化建设进度加快。

以上投资标的及推荐理由均涉及数据中心建设、算力技术改良和电力市场化建设等因素。