房地产行业：光大证券-房地产行业土地市场月度跟踪报告（2024年12月）：2024年百城宅地成交建面累计同比~14%，一线城市楼面均价同比+23%-250123

- 2024年房地产市场整体成交建面和楼面均价均出现不同程度下滑，尤其是一线城市供应和成交大幅下降。

- TOP50房企新增土储面积和价值显著减少，市场竞争加剧，企业需加强资源整合与城市更新能力。

- 政府政策持续优化，地方调控自主性提升，未来市场分化趋势将加深，建议关注具备综合开发能力的龙头企业及消费类商业公募REIT。

2024年房地产行业土地市场呈现出以下核心要点： 1. **市场表现**：百城宅地成交建面同比下降14%，成交楼面均价同比下降9%。

一线城市楼面均价同比上升23.3%，显示出一线城市市场的相对强劲。

2. **土地供应与成交**：2024年百城住宅用地供应为4.5亿平米，同比下降23.5%；成交建面为3.7亿平米，同比下降14.1%。

一线城市供应和成交建面均大幅下降，分别同比下降40.5%和38.6%。

3. **企业土储情况**：TOP50房企新增土储价值下降34%，新增土储面积下降29%。

中海地产、华润置地和保利发展在新增土储方面表现突出。

4. **成交溢价率**：光大核心30城宅地整体溢价率为5.2%，基本持平。

2024年12月，单月溢价率为6.1%，有所上升。

5. **政策背景**：政府继续优化房地产政策，强调金融支持和地方政府调控自主权，预计2025年市场分化趋势将延续。

6. **投资建议**：建议关注具备综合开发能力的稳健龙头房企和消费类商业公募REIT，特别是在城市更新和商业地产领域表现良好的企业。

7. **风险分析**：主要风险包括政策推进不及预期、市场需求不足、项目竣工延迟及企业多元化经营不佳等。

整体来看，房地产市场正在经历调整，未来政策和市场动态将对行业发展产生重要影响。

投资标的及推荐理由： 1. 招商蛇口：具备片区综合开发能力，有机会参与超大特大城市的城市更新，市占率有望提升。

2. 保利发展：作为稳健龙头房企，具备强大的市场竞争力和开发能力。

3. 中国金茂：在城市更新和综合开发方面具备优势，市场前景看好。

4. 中国海外发展：具备良好的市场地位和开发能力，适合关注。

5. 越秀地产：在城市更新和区域开发中具有潜力，市场表现值得期待。

6. 华发股份：稳健的市场表现和综合开发能力，使其成为关注对象。

7. 滨江集团：具备区域开发能力，有望在市场中提升市占率。

8. 华润置地：在消费类商业公募REIT方面积极推进，具备核心竞争力。

9. 龙湖集团：在商业地产赛道表现出色，资源丰富，值得关注。

10. 新城控股：在商业地产领域具备竞争优势，适合投资。

推荐理由主要集中在具备综合开发能力、参与城市更新的稳健龙头房企，以及在商业地产领域具有核心竞争力的企业。