交通运输行业：光大证券-交通运输行业周报：3月航运运价回落，红海局势或推高运价-240415

1. 3月航运运价出现回落，但红海局势或推高运价，油轮、集装箱和干散货运输市场均有不同程度的表现。

2. 红海局势演变可能推高油轮运价，集装箱运价在燃油价格上涨等因素影响下有所上涨，干散货运价在春节后快速上涨后出现回落。

3. 长期来看，油运供需关系改善，集运市场供求平衡成为主要因素，干散货运输需求存在不确定性。

建议关注中远海能、招商轮船、招商南油和中远海控，但需注意宏观经济下滑、油汇波动、地缘冲突等风险。

3月航运运价回落，但红海局势可能推高运价。

油轮运输市场环比下降，但仍处于较高水平；集装箱运输市场传统淡季，但红海局势和燃油价格上涨或推高运价；干散货运费冲高回落，市场逐步回归正常。

投资建议为维持行业“增持”评级，关注中远海能、招商轮船、招商南油和中远海控。

风险分析包括宏观经济下滑、油汇波动、地缘冲突和航运供给上升。

投资标的：中远海能、招商轮船、招商南油和中远海控 推荐理由：长期油运供需关系改善具备强确定性，运价中枢有望持续提升；短期主干航线已基本适应地缘紧张局势的影响，供求平衡情况成为影响运价走势的主要因素；长期干散货船运力增速较低，但全球宏观经济偏弱的背景下干散货运输需求仍存在不确定性。