天风证券-港股周报：SFISF首次操作落地，继续看好港股中概-241028

- 港股在经历了一段时间的上涨后，本周恒生指数等主要指数小幅下滑，但中概股仍具估值吸引力和较高的风险回报比。

- 本周港股通净流入364.7亿元，资金面保持积极，且中国人民银行首次开展SFISF操作以稳市。

- 关注互联网平台、新势力、新消费等领域的投资机会，同时需警惕美国和欧洲市场的加息、高通胀及国内经济增长放缓等风险。

### 港股周报核心要点总结 #### 宏观经济环境 1. **市场表现**：本周恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数分别下滑1.03%、1.16%和1.37%。

美元兑人民币汇率上行，10月25日收于7.1337。

2. **市场趋势**：自2024年第一季度以来，港股市场底部不断抬升，经历了多重因素的共振，市场在4月下旬以来持续上涨，10月恒生指数突破20000点，创年内新高。

#### 资金流动 1. **资金流入**：本周港股通净流入364.7亿元，维持净流入趋势。

2. **政策支持**：10月21日，中国人民银行首次开展SFISF操作，金额500亿元，吸引20家机构参与，最终中标费率为20bp。

#### 公司动态 1. **小红书**：双11第一阶段战报显示，成交破千万的商家数同比增长超过3.3倍。

2. **泡泡玛特**：三季度财报显示整体收入同比增长超过120%，其中港澳台及海外业务增长超过440%。

#### 市场估值 1. **估值水平**：截至10月25日，恒指12个月前瞻PE较2019年中位数折让-0.8个标准差，处于31.3%历史分位值；相对MSCI全球指数前瞻PE低于中位数2.2个标准差，处于14.7%分位值；股权风险溢价低于历史中位数0.9个标准差，处于10.2%历史分位值。

#### 海外市场动向 1. **美联储动态**：前理事凯文·沃什表示，美联储的降息决策可能与政策声明相悖，投资者对降息预期降温，本周美债收益率全线走高。

#### 投资建议 1. **关注领域**： - **互联网平台**：腾讯、美团、阿里巴巴等。

- **新势力**：理想汽车、小鹏汽车、小米集团。

- **新消费**：泡泡玛特、名创优品、瑞幸咖啡。

- **OTA&出行**：携程集团、同程旅行。

- **Web3金融科技**：OSL集团。

- **政策受益**：新东方等。

#### 风险提示 - 美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀风险。

- 国内疫情反复及经济增长放缓风险。

- 政策刺激效果不足可能影响市场表现。

本报告的投资建议及理由为： 1. 继续看好港股中概股，估值吸引力和高风险回报比。

2. 关注互联网平台公司，如腾讯、美团、阿里巴巴等。

3. 投资新势力电动车企业，如理想汽车和小鹏汽车。

4. 新消费领域的公司，如泡泡玛特和瑞幸咖啡，值得关注。

5. OTA及出行领域的携程集团和同程旅行具备潜力。

6. Web3金融科技公司OSL集团值得投资。

7. 政策受益的公司如新东方可关注。

8. 风险提示包括美国和欧洲市场的加息、高通胀及国内经济增长放缓。