血制品行业：中原证券-血制品行业深度分析：血制品板块前三季度财报回顾及展望-241030

- 2024年上半年血制品行业实现营业收入117.88亿元，同比增长3.31%，归母净利润31.88亿元，同比增长9.60%，利润增速高于收入增速。

- 收入和利润增长较快的公司包括派林生物、卫光生物和博晖创新，特别是派林生物表现突出。

- 展望未来，血制品市场发展潜力大，集中度有望提升，但需关注行业政策变化和新产品研发风险。

**血制品行业深度分析核心要点总结：** 1. **2024年上半年财务表现**： - 行业营业收入达到117.88亿元，同比增长3.31%。

- 归母净利润为31.88亿元，同比增长9.60%。

- 扣非归母净利润为29.04亿，同比增长10.68%。

- 利润增速高于收入增速。

2. **上市公司表现**： - 收入同比增速前三：派林生物、卫光生物、华兰生物（剔除疫苗收入）。

- 归母净利润同比增速前三：博晖创新、派林生物、天坛生物，均超过20%。

- 派林生物在收入和利润增长方面表现突出。

3. **华兰生物业绩**： - 上半年营业收入为16.53亿元，同比增长4.26%。

- 归母净利润为4.40亿元，同比下滑16.42%。

- 血制品业务收入为16.17亿元，同比增长12.65%。

4. **行业盈利能力**： - 盈利能力稳步提升，销售费用率持续下降。

- 经营活动现金流量净额同比下滑，存货周转变慢，营收账款周转加快。

5. **未来展望**： - 中国血制品市场潜力大，行业集中度有望提升。

- 重组血制品上市可能推动研发升级。

6. **风险提示**： - 行业政策变化风险。

- 浆站拓展不及预期风险。

- 新产品研发进度不及预期风险。

投资标的及推荐理由： 1. **派林生物（000403）** - 推荐理由：2024年中报显示该公司收入和净利润增速均较快，且在收入和归母净利润排名中均位列前三，表明其在血制品行业中的竞争力和市场表现优异。

2. **卫光生物（002880）** - 推荐理由：在2024年中报中收入增速排名前三，且归母净利润增速也表现良好，显示出公司在市场中的稳定发展。

3. **博晖创新（300318）** - 推荐理由：归母净利润增速超过20%，在净利润排名中位列前三，显示出其强劲的盈利能力。

4. **华兰生物（002007）** - 推荐理由：虽然归母净利润有所下滑，但血制品业务收入增长明显，且公司在行业中的地位仍然稳固，值得关注。

5. **天坛生物（600161）** - 推荐理由：在归母净利润排名中位列前三，显示出其盈利能力的持续增长。

总结：未来我国血制品市场潜力大，行业集中度有望提升，重组血制品的上市将助推研发升级，建议关注上述公司。