伊利股份：开源证券-伊利股份-600887-公司信息更新报告：短期调整下业绩承压，期待下半年环比改善-240831

投资标的：伊利股份（600887） 推荐理由：公司2024H1总营收下降，但归母净利润增长，长期盈利能力可稳步提升。

液奶、奶粉业务表现分化，渠道调整后下半年有望改善。

维持“买入”评级，预计未来盈利将逐步回升。

- 伊利股份2024H1总营收同比降9.5%，Q2净利润降幅达40.2%，业绩承压。

- 预计2024-2026年归母净利润略下调，但长期盈利能力有望稳步提升，维持“买入”评级。

- 液奶需求疲软，但奶粉业务表现亮眼，下半年有望通过节日备货和渠道调整实现环比改善。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1总营收为599.15亿元，同比下降9.5%。

- 归母净利润为75.31亿元，同比增19.4%。

- 2024年Q2总营收为273.38亿元，同比下降16.5%。

- 归母净利润为16.08亿元，同比下降40.2%。

2. **盈利预测调整**： - 2024-2026年归母净利润预测为116.8亿元、115.6亿元、126.0亿元（前值为130.1亿元、123.6亿元、137.6亿元）。

- 每股收益（EPS）预测为1.83元、1.82元、1.98元。

- 当前股价对应市盈率（PE）为12.3、12.5、11.4倍。

3. **业务表现**： - 液奶业务同比下降19.6%，但高端白奶产品表现较好。

- 奶粉业务实现双位数增长，婴幼儿奶粉市场份额为16.9%，成人奶粉市场份额为24.3%。

- 冷饮业务同比下降44.3%，但线上线下营收为行业第一，市场份额提升。

4. **渠道及市场策略**： - 渠道调整已基本完成，下半年有望通过中秋、国庆、春节备货机会改善业绩。

- 奥运营销成效将显现。

5. **毛利率与净利率**： - 2024年Q2毛利率同比提升1.1个百分点至33.8%。

- 净利率同比下降2.3个百分点至5.9%。

- 销售费用率同比提升2.5个百分点至20.6%。

6. **风险提示**： - 宏观经济波动风险。

- 市场拓展不及预期的风险。

- 原料价格波动风险。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级，长期盈利能力可稳步提升。

以上信息可以帮助投资者评估伊利股份的当前业绩、未来潜力及相关风险。