公用事业行业：华源证券-公用事业行业2024年第32周周报：险资入市看好电企价值，三部委发文构建新型电力系统-240812

1. 险资频繁举牌电力企业，显示出对公用事业行业的配置价值看好，尤其是在低估值和稳定收益的背景下。

2. 三部委发布新型电力系统行动方案，重点解决新能源消纳问题，未来四年将成为电力行业投资主线。

3. 推荐关注新能源运营商、电源设备和电网设备等领域的投资机会，尤其是低估值的相关企业。

### 公用事业行业2024年第32周周报核心要点总结 1. **险资入市动向**： - 随着资本市场低迷，险资频繁举牌电力企业，显示对电力行业的配置价值看好。

- 主要受新会计规则、财政部考核指标变化及资本市场收益预期的影响。

- 2024年初至今，险资举牌上市公司数量已达10家，主要集中在央国企和公用事业领域。

2. **电力行业投资组合**： - **低协方差资产组合**：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核。

- **低协方差扩散组合**：上海电力、黔源电力、湖北能源、皖天然气。

- **绿电组合**：龙源电力、大唐新能源、中广核新能源、中国电力。

- **电力设备组合**：东方电气、理工能科。

3. **推荐组合表现**： - 本周推荐组合下跌1.23%，表现不及沪深300和主动股基。

- 2024年以来，推荐组合上涨33.43%，显著跑赢沪深300和主动股基。

4. **新型电力系统建设**： - 三部委发布《新型电力系统行动方案》，聚焦解决新能源消纳问题，提升电网和用户侧的接纳能力。

- 未来投资方向包括新能源运营商、电源设备、电网设备及电力信息化。

5. **投资机会**： - **新能源运营商**：推荐龙源电力、大唐新能源等。

- **电源设备**：重点推荐东方电气。

- **电网设备**：推荐许继电气等。

- **配网设备**：推荐理工能科及云路股份。

6. **风险提示**： - 电力市场化改革及碳市场政策推进不及预期可能影响投资表现。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. **低协方差资产组合** - **标的**：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核 - **推荐理由**：这些电力企业具有较低的协方差，适合风险偏好较低的投资者。

#### 2. **低协方差扩散组合** - **标的**：上海电力、黔源电力、湖北能源、皖天然气 - **推荐理由**：同样具有低协方差特性，适合分散投资风险。

#### 3. **绿电组合** - **标的**：龙源电力、大唐新能源、中广核新能源、中国电力 - **推荐理由**：符合国家双碳战略，新能源资产在未来有良好的发展前景。

#### 4. **电力设备组合** - **标的**：东方电气、理工能科 - **推荐理由**：电力设备在未来电力系统建设中将持续受益，尤其是煤电改造和特高压电网建设。

### 投资机会分析 1. **新能源运营商** - **重点推荐**：龙源电力、大唐新能源、中广核新能源、中国电力 - **推荐理由**：新型电力系统建设将缓解新能源消纳问题，进入良性发展期。

2. **电源设备** - **重点推荐**：东方电气 - **推荐理由**：煤电改造需求持续提升。

3. **电网设备** - **重点推荐**：许继电气 - **推荐理由**：特高压和柔性直流需求增长，解决新能源消纳的核心。

4. **电力信息化及虚拟电厂** - **推荐标的**：国能日新、朗新集团、东方电子、国网信通、南网科技 - **推荐理由**：需求响应和虚拟电厂等方向将迎来机遇。

5. **配网设备** - **重点推荐**：理工能科 - **推荐理由**：配网投资将成为未来重点领域。

### 风险提示 - 电力市场化改革程度不及预期。

- 碳市场政策推进不及预期。