非银金融行业：信达证券-非银金融行业：券商中期业绩承压，险企业绩表现亮眼非银金融-240901

- 券商中期业绩承压，50家上市券商上半年营收和净利润同比下降，头部券商如中信证券表现相对稳健。

- 保险行业则表现亮眼，五大上市险企上半年业绩增长显著，并有望通过房屋保险制度开拓新市场。

- 建议关注中信证券、中国银河等头部券商，以及中国太保、中国平安等保险公司，市场整体表现向好。

### 投资报告核心要点总结 #### 非银金融行业概况 1. **券商业绩**： - 2024年上半年，A股50家券商累计营收2462.7亿元、归母净利润683.96亿元，同比下降12.47%和21.22%。

- 头部券商如中信证券、华泰证券和中国银河表现相对稳健。

- 投行业务收入普遍下滑，自营业务业绩分化，资产管理业务表现良好。

- 建议关注中信证券、中国银河、华泰证券，以及符合并购主题的券商。

2. **保险业表现**： - 住房和城乡建设部将推进房屋保险制度，助力险企开拓新业务领域。

- 2024年上半年，A股五大上市险企业绩表现亮眼，营收和净利润高增长。

- 传统电销中心逐步撤销，互联网等新渠道成为主要获客方式。

- 推荐关注中国太保、中国平安、新华保险和中国人寿。

#### 市场回顾 - 本周主要指数普遍下行，非银金融指数上涨2.03%。

- 券商板块PB估值为1.10倍，保险企业静态PEV估值较低。

- 个股涨幅：券商中，中国银河涨幅最大，保险中新华保险表现突出。

#### 风险因素 - 政策落地不及预期、行业竞争加剧、市场波动性和保险销售低于预期等可能影响业绩。

### 投资标的及推荐理由 #### 券商 1. **中信证券** - 推荐理由：行业领跑者，营收和净利润表现韧性。

2. **中国银河** - 推荐理由：维持领先地位，具备较强的市场竞争力。

3. **华泰证券** - 推荐理由：表现稳定，适合长期关注。

4. **浙商证券** - 推荐理由：符合并购主题，有潜在增长空间。

5. **国联证券** - 推荐理由：符合并购主题，未来发展可期。

6. **方正证券** - 推荐理由：符合并购主题，具备成长潜力。

7. **西部证券** - 推荐理由：符合并购主题，市场拓展机会。

#### 保险 1. **中国太保** - 推荐理由：负债端景气，资产端无明显隐忧，经营稳健。

2. **中国平安** - 推荐理由：负债优异，受益于地产回暖，市场前景良好。

3. **新华保险** - 推荐理由：权益占比大，负债端改善明显，具备投资价值。

4. **中国人寿** - 推荐理由：负债端稳健，投资端弹性大，经营稳健性较强。

### 总结 券商方面，建议关注头部券商如中信证券、中国银河、华泰证券，以及符合并购主题的中小券商。

保险方面，推荐关注中国太保、中国平安、新华保险和中国人寿，因其在负债和资产端的良好表现。