星球石墨：天风证券-星球石墨-688633-23年整体经营稳定增长，新兴市场出海有望加快步入成长期-240428

投资标的：星球石墨 推荐理由：公司具有全球竞争力的石墨设备一体化方案提供商，出海步伐加快，新应用领域持续拓展，经营战略调整有望带来快速成长期，未来营收和净利润有望稳步增长，具有投资潜力。

1. 星球石墨公司23年整体经营稳定增长，营收及利润均有所增加，24年Q1盈利能力有较大提升。

2. 公司在新兴市场出海有望加快步入成长期，积极探索储备石墨材料应用技术，持续挖掘印度、东南亚等新兴市场发展潜力。

3. 未来五年预计随着印度政府在住房、基建、电力等方面的大力投资，印度聚氯乙烯产业的发展将为公司带来新的发展机遇。

1. 公司23年实现营收7.7亿元，yoy+18.4%，归母净利润1.5亿元，yoy+4.3%，扣非归母净利润1.3亿元，yoy+2.8%； 2. 公司24Q1实现营收1.2亿元，yoy+9.2%，归母净利润0.3亿元，yoy+30.2%，扣非归母净利润0.2亿元，yoy+19%； 3. 公司23年综合毛利率为36.9%，yoy-2.8pcts，净利率为19.2%，yoy-2.6pcts，24年Q1公司毛利率41.1%，yoy+1.5pcts，QoQ+9.6pcts，净利率24.1%，yoy+3.9pcts,QoQ+8.6pcts； 4. 公司23年销售/管理/研发/财务费用率分别为3.8%/5.0%/6.2%/1.3%，yoy-0.2/-0.7/-1.3/+1.6pcts； 5. 公司持续挖掘印度、东南亚等新兴市场发展潜力，预计24-26年营收为10.2/13.6/18.1亿元，归母净利润2.2/3.1/4.4亿元。