消费行业：国证国际-消费行业4月美国消费：消费稳健，关税冲击尚未反映-250519

- 4月美国零售和食品服务销售额同比增长5.2%，消费保持稳健，但关税影响尚未显现。

- 线上零售继续强劲增长，食品和饮料消费略有放缓，餐饮行业表现良好。

- 消费者信心指数下降，未来消费可能受影响，推荐投资必需消费和可选消费ETF。

4月美国零售和食品服务销售额为7241亿美元，同比增长5.2%，环比增长0.1%。

消费增长已恢复至正常水平，关税影响尚未显现，主要因零售商仍有存货。

线上零售表现强劲，销售额同比增长7.5%。

食品和饮料消费略有放缓，日用品消费稳定。

餐饮业表现良好，但加油站销售因油价下跌而下滑。

密歇根大学消费者信心指数下跌至50.8，显示消费者对未来持悲观态度，可能影响5月消费数据。

4月CPI同比增长2.3%，通胀控制在合理水平，但关税政策可能推高物价。

3月人均可支配收入同比增长3.3%，个人消费支出增长5.51%。

建议关注消费ETF标的：必需消费ETFXLP和可选消费ETFXLY，前者估值合理，后者估值较高。

风险提示包括消费意愿不及预期、经济下行压力及通胀上升。

投资标的：必需消费ETF（XLP）和可选消费ETF（XLY）。

推荐理由： 1. 尽管未来可能会受到关税带来的冲击，目前市场已经基本消化了基本面的负面影响。

2. 美国消费的基本面较为稳健，消费支出仍然稳定。

3. 必需消费ETF（XLP）的前十大持仓占比为61%，平均PE-TTM为27.9倍，处于合理估值的上沿。

4. 可选消费ETF（XLY）的前十大持仓占比为69%，虽然平均PE-TTM为44.9倍，估值水平较高，但主要是由于亚马逊、特斯拉和墨式烧烤拉高了平均估值，仍具投资吸引力。