星宸科技：中邮证券-星宸科技-301536-拟收购富芮坤控制权，“智能计算”与“可靠连接”互补-250902

投资标的：星宸科技（301536） 推荐理由：公司上半年实现营业收入14.03亿元，同比增长18.63%，单季度营收创历史新高。

拟收购富芮坤控制权，增强在智能计算与可靠连接领域的协同，未来将推出高端新品，提升毛利水平，盈利能力向好，给予“增持”评级。

- 星宸科技2025年上半年实现营业收入14.03亿元，同比增长18.63%，但归母净利润下滑7.47%，主要受毛利率波动和费用投入影响。

- 公司拟以约2.1亿元现金收购富芮坤53.3087%的股权，旨在实现“智能计算”与“可靠连接”的互补，提升端侧AI任务的协同能力。

- 预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，给予“增持”评级，但需关注市场复苏、竞争加剧及研发风险。

星宸科技（301536）拟收购富芮坤控制权，交易金额约为2.1亿元人民币，收购53.3087%的股权。

富芮坤主营产品包括双模蓝牙及超低功耗蓝牙芯片，广泛应用于智能家居、车载出行等领域。

此次收购将实现“智能计算”与“可靠连接”的互补，提升端侧AI任务的协同能力。

2025年半年报显示，公司上半年实现营业收入14.03亿元，同比增长18.63%；归母净利润为1.20亿元，同比下滑7.47%。

单季度来看，第二季度营业收入约7.4亿元，同比增长约12.4%，环比增长约10.9%，创历史新高；归母净利润为0.69亿元，同比下滑12.62%，环比增长34.34%。

未来，公司计划推出多款高端制程新品，拓展高端客户，提升高毛利产品的占比，预计2025/2026/2027年营业收入分别为29.1亿元、34.7亿元和41.0亿元，归母净利润分别为2.9亿元、4.2亿元和5.3亿元，给予“增持”评级。

风险提示包括市场复苏不及预期、竞争加剧、产品研发和技术创新不及预期以及客户导入不及预期。